期市早评：黑色系多数下跌 铁矿石开盘跌超2％

国内期市早盘开盘，铁矿期货主力开盘跌超2％，沪锡、焦炭、热卷、原油、PTA、苹果、焦炭、沪镍跌超1％。

金融界网站11月23日讯 国内期市早盘开盘，铁矿期货主力开盘跌超2%，沪锡、焦炭、热卷、原油、PTA、苹果、焦炭、沪镍跌超1%。

“过度炒作”效应显现 焦炭下跌空间或进一步打开

自供给侧改革以来，去产能收缩供给的炒作持续推动价格抬升，而就实际生产而言，近几年的政策并没有给供给带来实质上的收缩，因此所谓的限产政策炒高价格的逻辑是不成立的，但资金的长期涌入，使得焦炭价格日益被推向高估的平台。目前整个政策走向尾声，环保和调结构是当前乃至以后的长期重心，纵观一系列政策的目的并不是收缩供给，而是优化产能，使其长远得到更好的发展，价格的膨胀也并不是长远发展的有效途径。若对近两年的冬季限产做对比，可从以下四个方面进行今年限产政策的总结：范围基本不变、环保进一步趋严、产能任务进入尾声，限产方式多变灵活。当前已至采暖季，无论是焦化还是钢铁限产尚未全面展开，前期过度的炒作已成事实。

不论政策限产与否，焦化产业的事实告诉我们，焦化利润已绝对高估，甚至高于钢厂利润。目前焦企现货生产利润达600元/吨以上，毛利润率近25%，利润驱动供给，修复压制焦价。而从开工情况看，11月中旬样本焦化厂开工率在焦化利润高企的状态下维持在75%以上。总体来看，焦化厂仍在可控环境下满负荷运行，未来随着供给释放，焦价下跌空间将进一步打开。

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