关注甲醇期货修复反弹机会

进入12月，甲醇期货止跌企稳，盘整于2500元/吨一线。分析人士指出，原油弱势不改，甲醇上游支撑弱化，基本面来看，进口增加及下游需求偏弱依旧压制期货价格。不过，在甲醇期货大幅下跌之后仍可关注四方面因素带来的修复反弹机会。

基本面支撑偏弱

上游成本方面，OPEC+达成减产协议对原油市场提振有限，全球油市宽松格局不改，经济下滑预期仍存，原油需求动力不足。截至目前，美WTI及布伦特原油期货分别盘整于50美元/桶、60美元/桶。从国内市场来看，11月份，原油、成品油进口量再创新高，但经济基本面未见改善，国内原油供需矛盾加剧，因此甲醇上游原油成本支撑减弱。

现货市场上，上周各地区甲醇价格涨跌不一；西北报价仍然弱势坚挺，港口市场在进出口套利窗口打开、外盘低价持续冲击下存在趋弱风险，山东、华中等消费市场因需求偏弱价格下行，如鲁北中标下压至2230-2250元/吨。

具体来看，南华期货分析师袁铭表示，供给端方面，目前内陆地区甲醇代表性企业库存约30.4万吨，环比减少2万吨，华东、华南港口合计76.12万吨，增加5.25万吨，回升7.41%。10月份我国甲醇进口在67万吨，较9月增长13.2万吨，短期伊朗库存高位，加之新装置投产，进口量将有持续增加。需求端方面，11月各需求端开工率较10月下滑均超5%，传统下游部分企业近期降负运行，甲醇制烯烃装置开工率在71.05%，环比上涨1.69%，南京诚志装置停车，但中煤榆林、蒲城清洁装置恢复正常运行。

“综合来看，厂库库存下滑，港口库存大幅累积，下游烯烃需求回升，而伊朗库存高位，国际甲醇价格低位，高库存依然是上涨压力，中长期偏空，关注大幅降温后天然气的供给情况，另外周内部分地区迎来雨雪天气，运费走高或进一步影响内陆地区价格。”袁铭分析。

参与反弹看四方面机会

从期货盘面来看，上周甲醇盘面再次企稳反弹。中信期货研究分析，基础期货反弹驱动来自于原油企稳反弹叠加下游利润修复，以及下方成本支撑，这些给下游接货带来信心，尽管甲醇现货面依然不算好，港口库存压力短期难以消化，且港口解封后，到港或有增加，这不利于下游需求恢复，短期潜在压力依然存在。

该机构认为，后期市场利多可以从四方面来观察，首先是MTO工厂陆续恢复的进程；其次是环保和天然气的影响下，供应端的缩量预期；第三是下游市场年底补库存，以及政策面是否会释放出宏观利多消息；第四是1901合约目前仍有108万吨的现货当量，12月份甲醇现货有交割需求释放，可能带来短期支撑。

“当前甲醇价格维持震荡，持仓量有所降低，供需结构仍偏弱为主；当前利润恢复仍有空间，但基本面需求好转有限，维持震荡评级，观望西北库存寻找偏空机会。”国投安信期货分析师庞春艳表示。