甲醇难形成上涨格局

近期甲醇有止跌迹象。目前市场供应充裕，下游需求并没有明显好转，因此甲醇难以形成有效上涨，低位振荡的概率较大。

供应过剩没有缓解

进口端来看，前期人民币持续升值，间接降低了进口成本。在这种情况下，11月以来国内的进口套利空间呈现持续打开的状态，甲醇的进口到港量因此持续增多。目前国际上，除东南亚文莱、马来西亚的两套装置供应不稳以及新西兰的243万吨的装置还在检修之外，其他装置都在稳定运行，供应充裕。套利空间上，目前进口货源仍然每吨有100元/吨左右的套利利润。因此，在这种情况下，未来一段时间内国内的甲醇进口量仍将处于高位，这将压制国内市场价格。

供应端来看，受冬季供暖用气的影响，11月底至12月初国内西南地区的气制甲醇已经大面积停产或者降低负荷，这其中涉及的企业包括四川泸天化、川维，青海桂鲁、中浩等企业，涉及的产能达到337万吨。相应的近期国内前期检修的企业陆续复产，涉及的产能达到335万吨左右，基本上对冲了前期检修减少的产能。在这种情况下，国内的甲醇开工负荷目前稳定在60%附近，整体供应仍然处于相对充裕的状态之中。

库存方面，由于进口量上升、消费不佳，目前甲醇港口库存稳定在50万吨左右的水平，去库存进程停滞。截至12月6日，华东地区甲醇港口库存为40.88万吨，华南地区甲醇港口库存为11.4万吨，合计为52.28万吨，较10月中旬甲醇开启跌势的时候小幅增加2.48万吨，增加4.98%。不仅如此，从往年的情况来看，在金九银十的消费旺季之后，甲醇会有一个快速去库存的过程。但是今年库存一直维持在偏高水平，这不但增加了市场的供应，并且打击了市场的购买热情。

从供应端来看，不论是进口、国内供给以及库存都呈现充足的状态。在这种情况下，甲醇的价格很难形成持续有效的上涨。

需求难有起色

目前国内甲醇价格大幅下挫的重要原因是华东地区的煤制烯烃企业停产检修。除了前期检修的常州富德和嘉兴新兴能源，目前江苏斯尔邦的装置也在降低负荷，华东地区的甲醇需求急剧下降。不过，近期甲醇价格的走势明显弱于聚烯烃，因此外采甲醇制烯烃的利润有所修复，后期华东烯烃装置的动态将会成为影响甲醇价格的重要因素。传统需求方面，山东地区的甲醛企业开工陆续恢复，对于甲醛的需求有所回升。由于利润不好包括部分配套的甲醇装置检修，二甲醚也在降低负荷。醋酸由于利润较好，整体负荷保持稳定。因此整体来看，虽然甲醇的传统需求稳中向好，但是占比更大的新兴需求仍然没有起色。

除了需求端以来，近期甲醇的运输也将对甲醇的价格产生一定的影响。随着冬季的到来，西北地区的甲醇运输将会受到一定的限制。由于运费的抬升，甲醇的国内跨区域套利难度加大，流入华东地区的货源将会下降。

整体来看，在原油止跌的大背景下，化工品整体止跌企稳，甲醇也是如此。但是目前甲醇的供应充裕，华东的烯烃需求也没有起色，供需疲软制约了甲醇价格的上涨。不过，考虑到目前市场没有新增利空因素，运输、传统需求等因素也存在向好的预期。因此，甲醇有效跌破前期低点的概率不大，短期内或呈现低位振荡的走势。操作方面，建议维持高抛低吸的短线思路为宜。

（作者单位：金石期货）