突然跌停 这个乙二醇怎么了？

2018年12月10日，乙二醇期货在大商所挂牌交易，首日价格大幅下跌，市场交投活跃。但之后的交易日里，1906合约成交持续缩量，持仓稳步增长，价格在5600元/吨一线横盘。

今日早盘继续窄幅波动，早盘十五分钟休息过后开始增仓下跌，午后延续增仓下跌态势，盘中一度触及跌停，但最后十五分钟减仓上行，自跌停位置反弹近百元。

每次突然增仓下跌，都会有投资者到处打听，有什么突发消息，今日不例外，但找遍资讯网站也只能翻出来两条昨天的利空消息，一是沙特一套77万吨的MEG装置重启中，一是港口库存大幅回升，但都不是今日盘中突然大跌的导火索。因此，只能说基本面偏空不变，波动大是MEG本色。

生产维持高位，消费逐渐收尾

目前已经是12月下旬，2018年的下游生产活动基本收尾，1月中旬开始，终端纺织服装工人将陆续放假。12月初，原油企稳之际，下游织造厂一度抄底原料，涤丝大卖一周，上周涤丝销售也相对较好，可能与年底发票需求有关。

下游织造厂的原料备货基本可以用到工人放假，本周涤丝销售明显放缓，聚酯厂将再度累库。目前聚酯厂库存多在10-15天的水平，较去年同期略高，但2018年经过了聚酯产能的大幅增长，同样的库存天数，企业的资金压力会比去年大。

另外，去年行业处于景气上升期，企业对后市较为乐观，今年市场普遍对后市悲观，因此春节期间的聚酯检修力度应该不会比去年低，意味着对原料的消费较目前会有阶段性的下滑。但从乙二醇的装置负荷看，依旧处于偏高水平，国内装置的生产积极性较高，主要是加工依旧有利润。因此，从供需角度看，产量将维持偏高水平，但消费有走弱预期，累库将继续。

港口作业恢复，库存明显回升

11月下旬至12月中旬，因大雾和大风轮流到访，华东港口封航十多天，导致大量船只压港，乙二醇港口库存也出现小幅下滑。上周港口作业逐渐恢复，华东港口乙二醇库存略有回升，本周库存大幅回升7.3万吨，CCF统计的华东港口库存达到79万吨，回到11月上旬的高位，且有继续上升的预期。

从MEG的历史库存与价格走势看，二者存在较为明显的负相关，因此未来随着乙二醇港口库存的持续上升，价格有继续回落的压力。

总结供需面和库存情况，MEG目前依旧偏空，且从长线看2018年至2020年都是产能扩张高峰期，MEG价格将因此长期承压。

但MEG贸易市场活跃，期货上市之前就存在港口现货、纸货、掉期、电子盘及外盘市场等多个贸易市场，贸易商在不同市场之间进行套利，在集中补库期往往会导致价格出现上涨，在高位获利了结时又会导致价格快速回落，因此波动大是MEG的本色。

期货上市后，因其价格透明、权威性，市场流动性好等特点将受到贸易商青睐，其价格波动性也将在期货市场有所体现。