两天涨近9% “绝代双焦”点燃多头热情

周二，商品市场多头氛围浓厚，黑色系全面爆发，焦炭领涨，当日收盘上涨4.79%，创11月20日以来新高。12月以来的两个交易日，焦炭以8.75%的涨幅领涨商品期市。股市方面，同期纳入Wind煤炭行业33只个股，有32只个股录得上涨。

“双焦”止跌回升

经历了11月份的低迷期后，焦煤、焦炭重拾升势。

周二，焦炭主力合约收报2306.5元/吨，涨幅4.79%。创11月20日以来新高。

同日，焦煤主力合约收报1394.0元/吨，涨幅2.05%，续创10月29日以来新高。且连续两日盘中突破1400元/吨。

目前，焦炭主力合约升水141.5元/吨，此前一度贴水近470元/吨。

同期焦煤主力合约仍贴水256元/吨，但相比较前期贴水440元/吨，已大幅收窄。

针对焦炭期货升水情况，兴业期货研报分析，近期焦炭现货价格连续四轮下调，累计降幅达450元/吨，在炼焦利润快速收缩情况下，焦企挺价意愿增强，且目前盘面已提前反应部分利空预期，焦价走势或将趋缓。

焦煤方面，兴业期货研报认为，在炼焦利润快速收缩情况下，焦企施压于煤企愈加明显，煤价压力不减。不过，中美贸易摩擦缓和，钢厂对炼焦利润的打压力度亦有所趋缓。

黑色系领涨商品市场

12月以来短短两个交易日，大宗商品市场多头行情明显。

涨跌幅方面，12月份以来，纳入统计的48只商品品种中，共有34只品种录得上涨，占比70.83%，上涨占比较11月份大幅攀升。

其中，不计入纤维板、胶合板品种，12月份涨幅前五品种分别为焦炭、棕榈油、聚丙烯、锰硅、焦煤，涨幅分别达8.75%、7.12%、5.97%、5.12%、4.54%。

此外，同期铁矿石涨幅达3.28%，热轧卷板、螺纹钢涨幅也分别达2.02%、1.84%。

资金流动方面，统计显示，按照最低保证金计算，12月以来的两个交易日，商品期货市场净流入规模26.24亿元。其中，焦炭净流入规模6.71亿元，仅次于沪铜，位列商品净流入第二位。

中信期货曾宁、周涛研报认为，第四轮提降持续进行中，钢厂打压意愿不减，部分焦企联合抵制，主动限产保价；下游钢材价格下跌，钢厂利润收缩后，逐渐打压并传导至焦炭；目前焦炭利润已收窄较多，预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行，期价短期内将维持震荡。

焦煤方面，年末供给总体偏紧，但下游钢厂、焦炭现货价格快速下跌，将逐步反馈至焦煤，预计焦煤现货价格将偏稳承压运行。

A股关联企业普涨

值得注意的是，随着“双焦”多头行情再现，A股关联公司走势喜人。

统计显示，12月份以来，Wind煤炭行业33只个股中，有32只个股录得上涨，淮北矿业(600985,诊股)、山西焦化(600740,诊股)、金能科技(603113,诊股)涨幅分别达6.58%、5.95%、5.89%，位居涨幅前三。

其中，淮北矿业三季度经营数据显示，今年前三季度企业焦炭产量达284.50万吨，同比2017年增加40.78%。同期销售收入55.11亿元，同比2017年增加77.28%。

2019年走势判断

今年以来，黑色系板块过山车行情明显，展望2019年走势，华泰期货程霖研报认为，2019年焦煤供给依然将受制于政策的压制，产业政策依然是影响煤焦行情的最主要因素，一旦政策较为集中的发布执行，势必造成某些时段供需缺口，对国际焦煤依赖程度将有所增加。

因此，随着2018年末山西焦煤集团上调长协煤价，预计2019年焦煤价格将会维持高位震荡格局，有望成为黑色系中价格最为坚挺的商品。

焦炭方面，依照政策，2019年焦化行业进入供给侧改革加速周期，虽然宏观预期悲观，但房地产数据及基建托底等政策支撑2019年前两季度需求。

不过，2019年对焦化行业充满了挑战，一旦相关产业政策被忽略，焦化行业必将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态。