随着年末时点临近 未来资金面仍有收紧趋势

本周，央行重开关闭了33个交易日的逆回购窗口。同时，为应对美联储加息影响，推出定向中期借贷便利（TMLF）新工具，市场资金面有所缓和，但总体而言，相对于前期充裕的流动性而言偏紧。

周四（12月20日），央行公告称，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日央行以利率招标方式开展了总量1500亿元逆回购操作，其中7天1200亿元，14天300亿元。此前19日晚，央行宣布，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。其利率较先前中期借贷便利（MLF）优惠15个基点，目前为3.15%。本周以来，央行在公开市场上已累计投放逆回购5500亿元。

20日，早间公布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）各期限品种涨跌互现。其中，隔夜品种当日报价2.5670%，较前一日下行8.70BP。其余1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年期各品种，分别报价2.6760%、2.8190%、3.1120%、3.1990%、3.2820%、3.4810%和3.5240%，较上一交易日分别变动-1.40BP、+3.10BP、+6.50BP、+1.80BP、+0.40BP、-0.10BP及+0.00BP。

银行间市场上早盘开市后，年内资金供应较充裕，跨年资金需求旺盛，出现结构性紧张。截至当日15：30，银行间质押回购1天、7天及14天品种DR001、 DR007及DR014当日加权平均价分别为2.5598%、2.6389%及3.3316%，较前一交易日分别变动-8.19BP、-3.37BP及+29.14BP。

交易所回购市场上，受央行定向中期借贷便利影响，各期限品种价格出现回落。周四收盘时，上海证券交易所隔夜及7天国债回购品种GC001、GC007，当日加权平均价分别为3.4701%及3.7130%，较前一交易日变动了-24.49BP、-18.31BP。深圳证券交易所1天及7天回购品种R-001、 R-007当日成交加权平均价分别为3.4606%、3.7127%，较前一交易日变动了-24.87BP及-17.41BP。

国债一级市场上，周三，有两只国债竞标发行，分别为一年期18附息国债26（续发）、十年期的18附息国债27（续发），计划发行规模分别为390亿元、480亿元，发行票面利率分别为2.41%、3.25%。二级市场上，近期以来一直持续下行的中国国债到期收益率曲线本周出现了一定程度回升，曲线整体较上周上移。截至周四15：30，十年期国债活跃券180019（18附息国债19）银行间市场上最新报价3.3450%，较前一交易日变动-2.45BP。十年期国开债活跃券180210（18国开10）银行间市场15:30，实时报价3.6695%，较前一交易日变动-9.31BP。

随着年末时点临近，未来资金面仍有收紧趋势。

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