甲醇期货反弹持续性存疑

受煤炭价格大幅回落拖累，我国以煤制工艺为主的甲醇期货近几个月持续走跌，主力1905合约从3000元/吨上方回落至目前的2400-2500元/吨左右，但近期甲醇期货走出了一轮触底反弹行情。

分析人士表示，随着前期甲醇装置检修完毕，甲醇供应将增加。同时人民币近期出现了缓慢升值的现象，进口成本下降，套利空间开启，甲醇进口量趋增，而需求面则未见亮点，后市甲醇维持低位运行概率大。

多因素令甲醇低位反弹

“国内甲醇市场供应压力不减，而需求增量有限，导致供需面呈现偏弱的状态，是此前甲醇期货深幅调整的主要因素。”宝城期货分析师陈栋表示。

但从短线来看，甲醇期货仍走出了一轮持续反弹。2018年12月26日至2019年1月10日期间甲醇期货1905合约累计上涨7.47%。

金石期货投资咨询部主管黄李强表示，近期甲醇上涨更多是受外部宏观环境影响：首先，OPEC减产执行力度好于预期，国际油价止跌反弹，整体化工品价格都受到推动。其次，近期央行宣布降准，释放的流动性提振了大类资产价格。此外，随着春节临近，节前备货的预期也对甲醇价格形成一定支撑。

陈栋表示，目前国内甲醇市场供需面依然偏弱，加之煤炭价格维持低位水平，难以在成本端形成有力支撑，预计后市甲醇期货1905合约或维持低位弱势运行节奏。

反弹持续性存疑

“在供应端方面，国内甲醇市场供应压力不减。”陈栋提醒，随着前期甲醇装置检修完毕以后，步入新年开始甲醇装置整体开工负荷将会上升，前期检修的华北地区的装置将会大量复产。

陈栋指出，由于人民币近期出现了缓慢升值的现象，进口成本下降，套利空间开启。除此之外，目前国外的装置除文莱、马来西亚和新西兰的装置不稳之外，其余生产稳定，进口货源充裕。在这种情况下，国内的甲醇进口量出现了回升的态势，华东地区的供应压力有增大的趋势。

库存方面，目前的甲醇港口库存仍然处于同期高位。截至2018年12月27日，华东港口库存为45.18万吨，同比增加15.48万吨，增幅52.12%。而消费淡季使得未来甲醇需求增量有限。

陈栋表示，目前甲醇市场生产利润不佳，加之行业进入消费淡季，华东地区的煤制烯烃企业开工情况不佳。而传统下游，甲醛、二甲醚由于环保等因素开工负荷难有较大提升，对于甲醇的需求贡献有限。

“整体来看，目前甲醇已经临近成本线附近，价格底部已经基本形成，但是考虑到甲醇整体的供大于求的格局仍然没有改变，价格反弹的持续性是存疑的，因此后期甲醇在2300-2500元/吨或将出现反复。”黄李强说。

（文章来源：中国证券报）