机构：2019年甲醇供应增速大体持平

甲醇供给端2018年国内供应增速较快，进口有所下滑。考虑到目前甲醇价格低位，2019年国内投产进度或不及预期，但国际市场增量较多，2019年中国净进口量将有所增加。总体而言2019年供应端增速与2018年大体相当。

2018年国内甲醇新投产装置共580万吨，截至2018年底共有产能8650.5万吨，同比增加7.2%。2019年潜在新增甲醇装置770万吨，其中中安联合、宁夏宝丰二期为甲醇制烯烃一体化装置，黑龙江宝泰隆将供应康奈尔MTO装置，大连恒力下游配套25万吨醋酸及82万吨MTBE。然而环保以及安全生产等因素也不容忽视，实际投放兑现情况仍会有很大不确定性。尤其考虑到目前价格回落幅度较大，利润缩水，预计2019年的投产率或低于2018年。鲁西化工80万吨装置去年年底已投产目前因故障减负运行，黑龙江宝泰隆60万吨新建装置目前运行稳定性不佳，大连恒力50万吨装置预计1月26日附近投产、山西建滔潞宝预计今年一季度将投产。

2018年国内甲醇预计产量5241.4万吨，同比增长15.7%。一方面去年下半年与今年产能投放较多，对今年产量提升贡献较大；另一方面今年甲醇价格多数时间维持高位，冬季限产不及去年，企业开工率较好，整体而言今年产量较去年提升幅度较大。我们认为目前甲醇大幅回落，生产利润较之前大幅下降，预计2019年甲醇存量供应开工率将或有所走低。开工率波动主要取决于检修计划以及环保政策影响，例如冬季华北地区大气污染防治措施以及煤改气政策的影响，影响焦炉气制甲醇以及天然气制甲醇装置开工率，不过今年的影响显著弱于2017年。焦炭企业未来是否会强制推行干熄焦工艺倒逼小企业退出也需要关注。我们预计2019年国内甲醇产量增速将弱于2018年。

2018年国际市场有2套大型装置投放。美国OCI 175万吨装置于6月投产，投产后挤压美国进口量，间接导致这部分货源流向中国及其他地区。伊朗 Marjan 165万吨装置8月投产，值得一提的是伊朗受美国制裁后其甲醇货源更集中的流向了中国，这也使得在四季度伊朗进口货源低价倾销带动外盘价格大幅回落，甲醇沿海库存反季节性快速累积。并且委内瑞拉、智利部分长期停产装置于9-10月复产增加了国际市场供应。

2019年国际市场有4套装置计划投放，主要集中在伊朗与特立尼达和多巴哥，但考虑实际的经济效益以及技术情况，伊朗Kaveh 230万吨装置或许是唯一投产概率较大的装置，且其自身也面临一定的技术问题，运行稳定性存疑。其他3套装置或许都无法在明年按时投放。伊朗由于制裁影响将减少对其他国家出口而更倚重中国市场。考虑到今年下半年及明年国际市场装置的投放与复产，我国2019年进口量或较2018年有所提升。

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（文章来源：国元期货）