1月3日期市晨会纪要：沙特带头减产 油价大幅反弹

股指：市场谨慎 股指观望

股市在节后首个交易日回调幅度相对较大，从量能来看，股市量能尚保持平稳。经济数据的压力导致股市资金仍然处于相对谨慎的状态，出现部分偶发性事件导致市场风险规避，股指转为观望。

国债：市场风险规避 国债多单轻仓

央行在节后公开市场操作净回笼货币，基本上追寻了央行的惯例操作。但是昨日有逆回购大幅飙升状况，表明市场部分机构对资金的“紧缺”。叠加近期PMI数据的压力，市场预期央行将会进一步宽松， 国债多单轻仓。

贵金属：避险需求支撑金银

周三COMEX金银收涨：纽约金主力2月合约上涨2.8美元至1284.1美元，纽约银主力3月合约上涨0.109美元至15.649美元。沪市金银夜盘跟涨：AU1906冲高回落，暂时收于287.85；AG1906低开高走，暂时收于3733。股市震荡引发的避险需求继续支撑金银走势。此外美国联邦基金利率期货市场预测，2019年底联邦基金利率低于或持平目前水平的概率约为87%。美联储加息预期的下降亦提振金银。然而本周贵金属市场还将迎接非农数据的挑战，若该数据表现良好，则金银可能会高位回调。操作建议：已有多单持有，未入场者观望。

有色：经济下行压力骤增 铝价大幅下挫

周三晚间，继中国、欧元区最近的经济数据显露疲软之际，美国12月Markit制造业PMI终值53.8，创2017年9月份以来终值新低，引发了全球经济下行的担忧，有色承压。伦铜跌0.67%，伦铝跌3.16%，伦锌跌近1%，伦镍涨1.59%。

消息面，面对已经部分停摆十多天的美国政府，两党代表人表示有进一步的行动结束当前僵持的局面。美国国会众议院共和党领导人McCarthy表示总统特朗普要求国会山领导层周五(1月4日)重返白宫，讨论政府融资和边境安全事宜。美国国会众议院民主党领导人Pelosi也表示民主党人1月3日将提出政府融资立法建议，以结束联邦政府部分地停摆的状态。当前美国的政治发展已经使投资界感到紧张，应警惕政治黑天鹅发生对商品市场造成的反抽与巨震。操作建议对铜、铝、锌、镍等对时局敏感的品种暂时观望。

动力煤：运行收窄重心上移

周三夜盘动力煤期货低位整理，运行收窄。央行宣布扩大定向降准范围，预计释放7000亿流动性。受到大面积降温天气影响，电厂日耗快速攀升到80万吨附近。进口煤影响小于预期，临近年底，产量释放减缓。期货价格在逐步跌至长协附近，继续下跌动能不足，多单持有。

焦煤焦炭：双焦低位反弹 短线操作为主

周三夜间，焦炭1905低位开盘，震荡上行，报收1932.5，上涨47.5，涨幅2.52%。昨日央行宣布调整定向降准政策，流动性释放，刺激焦炭期货盘面低位反弹。基本面来看，上周焦企开工小幅回升，短期下游采购情绪不佳，现货市场情绪偏弱，建议短线操作。

周三夜间，焦煤1905低位开盘，震荡上行，报收1173.5，上涨14，涨幅1.21%。焦煤现货市场需求结构性分化，优质煤供需偏紧，高硫煤库存积压。焦炭现货价格下行对上游造成压力，期货价格低位反弹，建议短线操作。

黑色金属：关注累库幅度 螺纹逢高抛空

周三夜盘，螺纹1905合约偏强震荡，报3482元/吨，涨39，涨幅1.15%。找钢网社会库存报252万吨，环比增加25.1万吨；钢厂厂库报185.3万吨，环比增加14.9万吨。整体上升幅度加速，季节性累库开启。技术面上，期螺向上突破20日线阻力，能否有效企稳有待观察现货市场情况，操作上建议反弹抛空。

周三夜盘，铁矿1905合约强势上扬，报497元/吨，涨5.5，涨幅1.12%。普氏指数延续70美元上方的运行区间。徐州钢厂在今年4月遭遇全面停产后，现已基本复产，日均的铁矿石需求增量在2.7万吨左右。技术面上，期矿逼近500的关键阻力位，建议空单谨慎持有，向上突破后止损离场。

豆类：巴西单产下调 美豆震荡走高

周三CBOT大豆期货市场收盘上涨，因为巴西大豆单产潜力下降。3月期约收高12美分，报收907美分/蒲式耳。夜盘连粕震荡收涨，因巴西产量下调而获得提振。市场或将低位反弹，少量参与。

周三鸡蛋期货大幅跳水，市场供给压力集中释放。鸡蛋现货震荡偏弱，短期鸡蛋市场弱势延续。

油脂：原油美豆共振 外盘油脂走高

周三CBOT豆油收盘上涨，因为大豆、原油纷纷走强。3月期约收高0.33美分，报收28.18美分/磅；连豆油震荡走高。

周三BMD毛棕榈油上涨，因为印度宣布下调棕榈油进口关税，而棕榈油产量可能下滑。3月毛棕榈油期约上涨43令吉或2.1%，报收2164令吉/吨。连棕榈油震荡收高。

周三ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，追随CBOT大豆及豆油市场的涨势。3月期约收高4.60加元，报收488.80加元/吨。菜粕震荡反弹，菜油震荡上行。P1905前高4646成为关键，如果不能突破，弱势震荡仍将持续，否则市场或将在外部驱动下获得提振。短线参与为主。

橡胶：沪胶短期维持区间震荡

泰国原料收购价格稳中小跌，橡胶下游补货情绪欠佳，多持货观望为主。目前轮胎厂开工调整不多，多延续前期水平生产，但是持稳开工下的库存增长相对明显，当前多数厂家库存均有较多增长。厂家出货均进入最低迷期，整体销量走低明显。技术面，主力RU1905合约价格近期或有望维持在10800-11800区间震荡运行。操作建议：可震荡思路操作。

白糖：经济增长忧虑 原糖继续下挫

原糖再度下行，由于市场担忧全球经济放缓。3月原糖价格下跌0.06美分，跌幅为0.5%。全球股市新年开局不利，引发市场忧虑。基本面上，泰国和印度生产前景转好，也压制糖价。12美分一线支撑跌破，原糖走势疲弱，后期12美分将转为阻力。夜盘郑糖增仓下探，但未跌破前低4664点，随后减仓反弹。广西主产区天气逐步转暖，冰冻影响消散。短期利空有所消化，操作上建议多单暂时持有，跌破4664点止损。

棉花：美元走强 美棉受累下行

新年伊始美元强劲，美棉大幅收跌。美棉3月合约下跌1.36美分，跌幅为1.88%。据悉，印度棉花由于产量下降以及汇率波动，出口将下调。预计下滑幅度在20-23%。宏观因素影响较大，盘面上关注下方70美分一线重要支撑。夜盘郑棉跟随美棉下行，近期小幅反弹的格局结束。基本面上消费端疲弱仍拖累棉价，预计郑棉弱势震荡。操作上建议短线交易为主。

原油：沙特带头减产 油价大幅反弹

周三晚上油价大幅反弹。市场调查数据显示，去年12月份沙特带头大幅减产，欧佩克12月份产量骤减53万桶/天，创两年来最大降幅。沙特带头减产，令投资者对新一轮减产协议产生信心。截止12月24日当周，管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头162249手，比前周增加10249手。其中持有多头增加1252手，空头减少8997手。技术面，原油期货SC1903合约短期或有望筑底反弹回升。操作建议：低位多单可继续持有。

燃料油：价差出现滑落 燃油尾盘走强

周三夜间，燃料油主力1905合约震荡运行，临近收盘前大幅走强。新加坡普氏380均价(MOPS)1月2日报收325.93美元/吨，舟山IFO380燃料油1月1日报收366美元/吨。新加坡地区纸货合约近远月价差以及和迪拜原油裂解价差在2019年第一个交易日均出现滑落迹象。建议关注沪燃1905-1909价差，如若2019年上半年消费出现下滑迹象，该价差倾向于回归到远月升水格局。

石油沥青：韩国进口调价沥 青震荡运行

周三夜间，沥青主力1906合约震荡运行。现货方面，昨日炼厂出厂价格暂时持稳；韩国出口至华东沥青价格下降70美元/吨。山东和华东06合约基差目前在200-350元区间内。来到1月，冬储行情或逐渐明朗，具体何时开启需关注北方地区炼厂价格行为。沥青1906合约在原油下跌时仍表现平稳，或与市场对冬储价位底部的心理预期有关。因今年全年沥青供需大概率偏紧，建议等待原油价格企稳后长线多单介入沥青1906合约。

PTA:原油提振 PTA夜盘反弹

福化复产引发PX裂解价差收敛，PTA成本预期下修，终端接货意愿疲软，聚酯产销持续低迷，成品库存去化缓慢，随着春节假期来临，织机陆续停工放假，下游需求逐步转弱，市场将步入累库阶段。PTA短期受原油扰动影响，关注后续油价走势，空单离场。

聚烯烃：短期维持低位震荡

石化库存维持适中，现货继续升水盘面，下游工厂维持刚需，塑料短期在进口成本8800附近承压。中期面临供应内外双增，需求逐步转弱，市场预期季节性累库，关注装置投产节奏。

石化库存中性偏低，现货持稳升水盘面，下游工厂刚需采购，内外价差继续倒挂，但受宏观弱预期及装置复产打压，PP1905短线维持低位区间震荡，中线关注累库幅度及扩能节奏。

甲醇：原油回暖 甲醇震荡上行

周三夜盘甲醇1905收盘2449元/吨，涨幅1.96%。内地甲醇市场跌势暂缓，沿海窄幅回落。外盘方面，远月到港伊朗船货商谈在255-270美元/吨。下游甲醛市场稳中下滑，江苏地区板厂有检查计划，开工欠佳。甲醇基本面无重大利好消息，夜盘国内外油价拉涨，带动化工板块回暖。操作建议：逢低布局多单。

（文章来源：国信期货）