WTI原油期货大涨近9% 专家：反弹持续性存疑

北京时间27日凌晨，美国原油期货价格周三大涨8.7%，挽回了圣诞节前一交易日遭受的巨大损失。股市等风险资产普涨、俄罗斯高官认为2019年全球石油供应稳定，令油价得到支撑。

纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨3.69美元，或8.7%，收于46.22美元/桶。在圣诞节前，周一该期货收跌6.7%。

美东时间周三下午2:29，作为全球原油价格基准的伦敦ICE布伦特原油期货价格上涨4.02美元，或8%，报54.49美元/桶。

一些分析师认为，周三油价上涨的潜在理由还包括近期油价下跌过快、跌幅过大，因此出现反弹，但不清楚这种反弹是否能延续下去。

最近以来，美国政府部分关门、美国加息以及国际贸易争端的延续，使投资者担心全球经济增长前景，从而导致金融市场普遍疲软，原油价格也受到负面影响。

市场情报机构DrillingInfo副总裁Bernadette Johnson表示：“市场仍然非常担心石油需求前景。今天原油价格大涨，但并未提升对于需求前景的信心。不过我们仍然认为近来油价的下跌速度过快，45美元/桶的WTI期货价格过低。”

延伸阅读

大宗商品进入周期尾声 机构：后市走势将出现分化

法兴银行报告显示，全球本轮经济周期已经行至80%处，预计在2020年中期出现经济衰退，而周期性明显的大宗商品表现往往在经济周期末尾表现不佳。市场对经济增长放缓、全球贸易紧张局势和美元持续升值的担忧，今年以来已令油价重挫、基本金属跳水、贵金属走软，跟踪原油、天然气、黄金、铜等22种原材料的大宗商品指数正迈向2015年以来首个年跌幅，年初至今累计下跌12.25%。

市场预期，2019年全球经济将迎来拐点，经济增速下滑预期背景下，明年大宗商品走势方面，机构几乎一致看好黄金表现，认为基础金属表现不容乐观，而原油方面，市场预期其价格上下浮动皆有限。

多重因素利空大宗商品

基金追踪机构EPFR Global的数据显示，过去六个月来，投资者从主投大宗商品的基金中撤资超过110亿美元。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，对冲基金和其他投机者所持原油净多头头寸处于2016年8月以来最低水平。另据美国政府的数据，自3月初以来，基金经理所持18种大宗商品的净多头头寸已经较年内高点减少了大约68%。市场分析人士指出，大宗商品价格下挫主要来自经济增长放缓，全球贸易紧张局势，以及强势美元构成的压力。

经济黯淡造成的需求大概率偏弱是主要利空因素。经济周期末尾，房地产及政府支出(主要指基建)使得商品价格周期性走弱；企业资本性支出见顶，拖累大宗商品价格；商品库存方面，则由于供需矛盾边际弱化，需求大概率偏弱，上述因素都致使大宗商品的流动性溢价回落。

全球贸易紧张局势也令大宗商品价格易跌难涨。澳大利亚工业、创新和科学部日前发布报告称，国际贸易紧张局势造成了大宗商品风险的放大，并与诸多因素一道推动铜、镍和铝等大宗商品价格在今年走低。值得关注的是，外围不确定性缓解消息发布后，芝加哥大豆期货价格大幅飙升3.2%，创出6月以来的最高水平。此外，伦敦市场铜价一度上涨2.5%，悉尼股市中的世界头号矿企必和必拓的股价一度上涨3.3%，东京市场橡胶价格也开始上扬。

再者，美元走强，令作为避险资产的黄金首当其冲受害。美联储加息周期和经济增长共振下，自4月中旬开始，美元指数开始大幅上涨。截至11月12日美元指数报97.6889，创2017年6月下旬以来新高，截至12月26日仍在96上方徘徊。在强势美元的压制下，2018年黄金的投资机会不甚明显，直至三季度美股大跌才出现了上涨，年初至今仍累计下跌逾3%。

大宗商品走势料将分化

目前，高盛、摩根士丹利、花旗、瑞银、德银等投行均预期，2019年将是一个处于拐点、全球经济增速下滑的年份。伴随经济动能放缓，全球贸易局势动荡不止，避险情绪升温，机构普遍认为，大宗商品价格走势将分道扬镳。

其中，市场普遍看好未来两年黄金作为避险资产的表现。摩根大通对黄金2019年底的预期高达1405美元(北京时间26日19:30报1276.6美元)。法兴银行指出，历史周期中，黄金在经济周期尾声的通胀压力下，往往表现甚好。摩根士丹利则提到，自2018年三季度以来，一系列央行已经开始加快黄金购买，希望对冲政治风险和美元持仓。

基础金属表现恐不容乐观。据研究机构Harbor Intelligence预估，铝市场2019年料七年来首次供应过剩。花旗集团则不看好锌，预计锌供应量将随着炼厂产量的增加而上升。法国兴业银行估计全球铜矿开采量明年将增长1.6%，低于3.4%的10年平均水平，并表示投资不足可能导致2018、2019年及以后出现供应滞后。铁矿石在2018年迎来末日狂欢后，主要出口国澳大利亚预计2019-2020财年铁矿石出口将从2018年的640亿澳元降至570亿澳元。花旗认为，全球铁矿石市场2019年将出现6700万吨的过剩，供应过剩局面将保持到2021年，然后在2022年达到平衡。不过与多数机构观点相左，高盛认为，铜、铝、锌、镍的库存都在下降，2019年将显示出供不应求的基本面。

原油方面，市场预期价格上下浮动皆有限。美国能源信息署(EIA)发布的12月《短期能源展望》月报预计，2019年美油WTI和布伦特油价的均值接近现有水平，但较11月的预期均大幅下调了11美元/桶。莫尼塔研究预计，原油短线震荡、中线反弹、长线下挫，2019年均价判断为70美元/桶，2019年全球原油需求增量约为110万桶/日，弱于2018年。瑞银认为，明年油价将会高于目前价格，但因沙特产量及伊朗出口量不明朗，仍有不确定性。（来源：中国证券报）

（文章来源：凤凰网）