供过于求的状况可能加重 油价长期将趋于下行

经济衰退期间原油需求下降，经济扩张期间原油需求上升。原油需求与GDP之间这种相关性简单明了，而且合乎逻辑。美国现在出现的一种情况令这种关系被放大。

最近几年，美国在石油供应方面渐渐开始变得更加依赖国内生产，而不是进口。从下图可以看出，过去12年美国产量翻了一倍，进口量则减少了大约20%。

随着时间的推移，越来越多被加工的原油主要来自美国国内，这意味着从经济学角度来说油价还有下跌空间。就花费的精力和效益而言，将原油货物转移至更经济的目的地比关停生产井容易得多。而且，美国部分页岩油的生产成本估计低至30美元/桶，这意味着在经济学产生强烈影响之前，油价可能下跌。

这清楚地表明，当经济衰退最终发生时，原油需求将会放缓，但供应可能继续增加。

由于供应大大超过需求，产量的持续增长以及炼油需求减缓无疑将导致油价下跌。这或导致美国原油与布伦特原油价差进一步扩大，从而提振出口，但在此之前，油价将保持在较低水平。

随着PADD III区(墨西哥湾沿岸)原油库存继续攀升，QuandaryFX预计WTI原油将维持弱势。再加上不久的将来可能发生经济衰退，WTI原油前景黯淡。

技术面上看，原油市场就像坠落的尖刀。自10月以来，油价经历了数年来最猛烈、持续时间最长的抛售潮之一。虽然超短期内WTI油价可能会向50美元反弹，但这纯粹是基于超卖情绪，油价长期趋势仍将走低。

（文章来源：图表家）