供需格局仍偏宽松 动力煤期价仍存下行预期

在上周快速上冲并逼近600元/吨关口之后，本周以来，动力煤期货主力1905合约连续回落，1月23日收报576.6元/吨。分析人士表示，在下游需求依然偏弱的情况下，春节前动力煤价格或将以震荡回调整理为主。

期价冲高回落

“受1月13日榆林神木市矿难事件影响，榆林地区民营煤矿全部停工、国营煤矿开展安全大检查，供应收紧预期一度刺激动力煤期价强势反弹。但反弹非反转，价格冲高回落亦在预期之中。”中电投先融期货能源分析师任宝祥表示。

任宝祥称，首先，从持仓量来看，在这次冲高过程中，动力煤1905合约持仓量并未放大，一直维持在30万手附近，属于无量反弹。其次，虽然煤炭上游有所提价，但下游需求并不急迫，电厂日耗临近春节开始回落，已由80万吨下滑至70万吨，电厂库存出现累库迹象。

“市场供应端并非如预期般悲观。”宝城期货动力煤分析师王晓囡表示，一方面，通常情况下，腊月十八过后，陕西地区煤矿将普遍停产，因此榆林地区民营煤矿提前停产对短期供应影响有限；另一方面，本周部分国有煤炭企业收到通知，要求各企业按照超过月度核定生产能力的10%组织生产，进一步缓解供应的担忧。此外，电厂对外贸煤招标数量远超往年同期水平，前期滞港船舶顺利通关，外贸煤补充作用下，内贸煤供应压力并不大。

供需格局仍偏宽松

任宝祥表示，目前动力煤市场上游部分煤矿停产检查，地方政府为预防出现类似2018年春节期间的高煤价，已出台做好春节等期间保障煤炭供应生产的紧急措施。反观下游，水泥、砖瓦窑等高能耗行业早已进入错峰生产，制造业工厂随着春节临近也将纷纷停工放假，工业用电量料将逐步下行。且近期气温有所回升，民用取暖用煤需求有所回落，电厂库存开启累库，日耗逐步走低。

“虽然供应端呈现收紧，但近期供需环境依然呈现宽松状态。”王晓囡表示，首先，从港口环节来看，环渤海重要港口煤炭库存同比偏高超200万吨，缓解市场对供应的担忧；其次，从下游电厂来看，电煤需求逐渐步入需求淡季，采购补库谨慎；最后，六大电厂煤炭库存偏高超过400万吨，基本可以覆盖电厂煤炭需求至2月中旬，进一步弱化下游需求。

“总体来说，当前动力煤市场呈现出上游一片火热、下游波澜不惊的场面。”任宝祥表示，在宏观经济处于夯实底部阶段，动力煤作为国民经济支柱型能源商品，也会经历一段较长的磨底阶段。

王晓囡表示，预计春节前动力煤市场供需宽松环境很难好转，价格将以震荡回调整理为主，主力1905合约下方关注565元/吨、550元/吨附近支撑。

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（文章来源：中国证券报）