欧洲经济即将“日出东方”却被债务负担这块“乌云遮盖”_第一黄金网

在当前纷繁复杂的国际形势下，欧洲经济正在呈现新的面貌，已摆脱了2008年国际金融危机及2010年欧债危机时的困境。

从经济层面上看，去年，欧元区实际GDP增速达到2.3%，并且连续四年实现了较稳定的增长。更值得关注的时，在这一年欧盟所有成员国经济都保持增长，这是自国际金融危机爆发以来的第一次。今年一季度，德国、法国实际GDP增速分别为2.3%、2.2%，葡萄牙、希腊经济增速也分别达到2.1%、2.3%。

从财政层面上看，欧元区整体财政赤字状况进一步改善。截至一季度末，欧元区财政赤字占GDP比重较去年同期下降0.55个百分点至0.71%，与2011年一季度深陷危机泥潭时高达5.6%的财政赤字负担相比，情况已大幅改变。事实上，经过长期严格的财政紧缩政策，欧盟国家中除了西班牙和葡萄牙之外，其他国家均将赤字控制在3%以下。截至去年末，欧盟国家中有11个成员国实现财政盈余。就欧元区而言，德国财政盈余占GDP已达到1.3%，债务危机深重的希腊也连续两年实现财政盈余，占GDP0.8%。

总体而论，欧元区的货币和财政政策基本取得了效果。6月调和通胀指数(HCPI)从5月的1.9%上涨至2%，已达到欧洲央行的目标水平。通缩风险的状况基本结束。其中，德国HCPI已连续两个月站在2%以上，法国HCPI更是连续两个月达2.3%。截至5月末，欧盟28国失业率为7.0%，达到2008年8月以来最低水平。欧元区失业率也从2008年12.1%高点降至8.4%，其中25岁以下青年人失业率降幅7.9个百分点，至16.8%。

但是，欧洲经济仍存在一系列风险，经济增长不确定性较大。最新公布的经济景气指数就显示增长态势疲软。7月欧元区制造业PMI、Markit综合PMI分别较去年同期下降3.2点和2.0点，与50%“荣枯分界线”的距离正在缩短。在此背景下，欧元区景气指数在6月下降至9.3低值，而去年同期该指数则在28.4的相对较高水平。欧元区消费者信心指数则连续两个月呈现-0.5和-0.6的负值水平。

基于上述影响因素，国际货币基金组织(IMF)在本月最新发布的《世界经济展望》报告中，将欧元区今、明两年经济增速在年初预测水平基础上分别下调了0.2和0.1个百分点，约为2.2%和1.9%。

同样严峻的还有内部的挑战。虽然欧元区国家财政赤字削减成果显著，但债务负担问题仍不能掉以轻心。去年，欧盟平均负债水平不降反升，从60.8%大幅升至81.6%，有14个成员国的债务占国内生产总值的比重超过了60%。欧元区一般政府债务占GDP比重虽较上一年有小幅下降，但仍维持在86.7%较高水平。其中，法国、西班牙一般政府债务占GDP比重分别为97%和98.3%，意大利、葡萄牙、希腊一般政府债务占GDP比重则分别高达131.8%、125.7%、178.6%。此外，欧洲劳动力市场就业增长大多来自于兼职和临时工等非正规就业，在增加高质量就业岗位上并没有太大改善，劳动力市场依然处境艰难。

5月末，意大利近3个月的组阁拉锯战结束，组建了新政府。尽管民粹主义政党在“退出欧元区”、“脱欧”等问题上采取了更为妥协的态度，但仍不足以减轻各方投资者的疑虑。近期新任总理孔蒂宣布减税并增加支出的执政计划后，意大利债市股市双双下跌，投资者的态度不言而明。在欧洲央行已实施的量化宽松购债措施中，意大利是2.6万亿购债计划的最大受益者。假如欧洲央行最终调整政策导致流动性收紧，意大利就急需找到新的买方，否则将陷入新危机。5月，意大利3年期、5年期、10年期国债收益率分别大幅上涨258.1、218.1、132.4个基点，就初步暴露了这方面的风险。投资者对意大利的紧张情绪是否会蔓延至欧元区其他成员国、乃至对整个欧洲经济造成不利影响的疑虑，也就成了盘旋在欧洲上空难以散去的阴云。

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