第一黄金网：一周期指市场回顾_第一黄金网

第一黄金网4月28日讯 本周国内股指市场方面，各主要指数走势低迷，其中沪综指勉强微涨0.35%至3082.23，深成指继续下跌，周跌0.81%至10324.47,创业板指数暂时止跌，周涨1.28%至1805.6，沪深300指数周跌0.11%至3756.88，上证50指数周涨0.23%至2653.54。中证500指数周跌0.34%至5860.98。期指方面，IF1805周微涨0.38%至3746.0，贴水10.88。IH1805周涨0.69%至2654.0，微幅升水0.06。IC1805周微涨0.38%至5852.2，贴水7.78，期指走势暂时止跌，IH、IF出现鼎立护盘迹象，但无量弱势特征明显。

逻辑看，一是，本周资管新规征求意见，去杠杆、去嵌套、去数量、严管特征明显，部分投资配置面临去化危险。二是，美国相继发起对中兴、华为的制裁调查，对国内高技术、新兴产业形成打击。三是，去年以来的银行、地产、证券、白酒、周期股等受到抛售压力，轮番下沉，使得各指数承压较大。四是，部分银行上调存款利率，显示利率上调迹象明显，企业融资成本上升。五是，台海局势再起波澜，困扰市场。六是，独角兽企业回归加大市场压力。七是，本周公布的多项宏观经济数据，比如消费、规上企业利润等尚属较好。后市看，基本面优劣交替，错综复杂，但我国经济增长韧性仍强，经济数据并无特别利空，A股估值相对不高，后期MSCI指数加入在即，过于看低也无必要。策略看，逢低吸纳低估中小创板块中的高增长高业绩高质量板块;适当关注军工类、国企改革类股票 。

在现指初步企稳影响下，期指市场尾随而动，其中IH、IF、IC均有止跌。未来看，受制现指市场短期压力较大，低位反复磨底的现实，未来期指仍以震荡为主。从现指市场波动结构看，资金无量之下，只能在部分板块部分品间相继发动些微动作，从而影响期指市场三品种间的弱结构式行情。策略看，尝试在IH、IF与IC之间择机对冲。

有色金属板块，与国际市场相似，本周国内有色板块先扬后抑，走出小幅回调行情。其中，沪铜1806周微涨0.31%至51560,沪铝1806止弹下行，周跌3.18%至14480。沪锌1806止弹复调，周跌1.82%至23950。沪铅1806微幅波动，周微涨0.25%至18370。沪镍1807勉强收涨，周涨0.46%至104740，但仍维持高位。沪锡1809高位震荡，周微跌0.53%至147700。

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因素看，一是，美元走强，压制有色金属价格。二是，LME止弹回调，带动沪市回调。三是，伦铜库存减少，而下游消费并无特别减少，电线电缆、空调、汽车行业消费增长，现货升水，对价格形成支持。四是，美国制裁俄罗斯铝业和俄铝大股东守股，导致铝因素变化莫测，但全球库存、全国库存或存拐点。五是，国储抛储锌传闻逐渐被消化，但供应压力仍在，锌价走势仍有牵制。六是，全球有色矿产供应普成短缺，后期支持仍在。后市看，短期受制美元因素，有色或存调整，但中长期多品种延续供应偏紧结构，后期市场仍望震荡偏强。策略看，适当低吸高抛，或尝试相关对冲。

黑色板块，本周黑色板块延续反弹，整体偏强。其中，焦煤1809周涨2.39%至1157.5，焦炭1809周涨2.96%至1894.5，铁矿石1809走势偏弱，周微跌0.11%至460.5。螺纹1810表现偏强，周涨4.02%至3593，热卷1810延续反弹，周涨3.09%至3698。

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因素看，一是，焦煤受制进口缩减，环保限产推进，库存不大，焦煤价格略有企稳，支持伴生。二是，焦企联合限产，虽钢厂、贸易商、焦化企业库存仍高，但焦煤走强带动焦炭走强。三是，钢材利润高企，钢厂开工上升，虽然需求预期偏弱，但成材库存不高，基差仍存修复可能。四是，矿石库存仍高，港口疏港维持，但钢厂补库意愿不足，驱动偏弱。五是，宏观经济面的支持不强，固投、基建、财政支出、资金成本、地方债务、房地产投资增速等仍在牵制黑色走势。后市看，短期反弹，但高度有限。中长期影响因素复杂，投资、消费、产能、资金、宏观态势交互影响，黑色震荡难免。策略，低吸高抛;或者尝试品种间、上下游间对冲。

能化板块，受原油偏强带动，本周国内能化板块总体略强。其中原油1809继续涨势，周涨1.72%至444.2，橡胶1809再趋低位，周跌2.29%至11290。塑料1809重启反弹，周涨1.59%至9275。PTA 1809开始滞胀，周微涨0.07%至5580。 PVC1809继续反弹，周涨3.47%至6860。甲醇1809继续反弹，周涨1.44%至2681。PP1809重新反弹，周涨1.90%至8972。沥青1806窄幅震荡，周跌1.69%至2784。

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因素看，一是，国际原油高位，牵引上海原油反弹。二是，本周国内成品油涨价，支持国内能化品价格走高。三是，甲醇等长期处于供需失衡状态，叠加需求有所恢复，价格开始恢复走强。四是，PVC受到环保基建、房地产季节性增长支持，价格受撑。五是，PE、PP虽然供需皆疲，但环保、检修挺价仍在，另外乙烯价格偏强也有支持。六是，东南亚诸国增产，我国进口继续增加，国内库存继续增长，贸易战影响犹在，橡胶压力短时难消。七是，原油涨价使得PX价格坚挺，PTA企业检修仍在，下游聚酯企业开工率居高，PTA价格受撑，走势偏强 。后市看，短期多数能化品或将延续反弹，但受到国内需求和产能限制，以及资金操作倾向影响，能化品后期变数仍多。策略看，适当低吸高抛或寻机在强弱品种间对冲。

农产品板块，本周国内农产品普遍走弱，延续回调局面。其中大豆1809周跌1.99%至3798。豆二1809周跌2.42%至3474。豆粕1809周跌1.98%至3168，菜粕1809周跌0.68%至2646。豆油1809周再跌1.31%至5734，几乎触及前期低点。菜油1809周跌1.62%至6442。棕榈油1809继续下挫，创调整新低，周跌0.36%至4992。郑棉1809继续震荡，周微涨0.23%至15395。白糖1809熊态不改，周再跌1.15%至5437。鸡蛋1809继续调整，周再跌0.27%至3995。玉米1809窄幅震荡延续小幅下挫，周再跌0.63%至1731.淀粉1809延续横盘，周微跌0.09%至2134。苹果1810大幅反弹，创上市以来新高，周大涨8.35%至7773。

因素看，一是，下周美国代表团来华谈判，中美贸易战存在谈和可能，市场担忧减轻。二是，全球大豆增产，巴西增产，进口担忧缓和，同期国内猪肉价格低迷不改，养殖存栏继续减少，粕类库存无减，压力加大。三是，棕油增产，出口减弱，套利施压，需求无增，油脂弱势延续。四是，库存庞大，需求偏弱，玉米价格仍将延续偏弱震荡。五是，原糖增产，供应过剩，走私压市，需求不振，糖价依旧萎靡。六是，外棉偏强，无碍国内抛储延续，成交低迷，纺织企业需求不旺，补库低迷，加之商业库存偏高，仓单压力增加、国内棉价持续承压，反弹尚需再等。策略看，逢低吸纳粕类、棉花;适当尝试相关品种间对冲。

贵金属板块，本周国内贵金属再度转弱，其中沪金1806周跌0.99%至271.15，几乎破位，沪银1806前功尽失，周跌2.45%至3658，金银走势重新变弱。

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因素看，一是叙利亚、东北亚局势缓和，贵金属走强支持减弱。二是，美国经济继续走好，美元走强，打压了投资做多力量。三是，全球、中国贵金属消费低迷，价格趋弱。四是，债市恢复走强，贵金属投资力度边际减弱。后市看，地缘政治因素缓和，美元走强、贵金属消费不振等对价格上行制造障碍，短期延续走弱。但伊朗等局地地缘政治变数仍在，全球通胀预期升高，贵金属影响因素复杂多变，中期看，变数仍多，震荡难免。策略看，逢低吸纳或者买金抛银对冲。

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