野村：日本央行或需重建政策立场可信度_第一黄金网

野村控股（Nomura Holdings Inc.）称，如果市场对日银将何时撤销其超宽松货币政策的猜测继续影响债券市场，那么日本央行下次固定利率债券购买操作的时机对日元来说将至关重要。

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分析师Yujiro Goto和Yoshitaka Suda在本周发表的报告中称，若市场开始质疑日本央行的收益率曲线控制政策的话，日元兑美元可能上涨3.0%到5.0%。他们表示，日本央行过去的行为没有很好解释上周的债券购买声明，且日元汇率对日本国债波动的敏感度已经上升。

“我们认为下次日本央行固定价格操作的时机和水平将至关重要，如果债券市场仍旧不稳且市场有关日本央行政策正常化的猜测高企，”分析师写道。“日本央行可能还需要更频繁地进行固定价格操作来安抚日本国债市场。”

在本月9日的常规性债券购买操作中，日本央行减少了对10至25年期国债及25年期以上国债的购买规模。野村控股称，虽然市场对于去年减码的反应“相对柔和”，但上周的声明却引发了市场的剧烈回应，促使日元兑美元汇率大幅上涨。

本周一，日本央行维持5至10年期、10至25年期及25年期以上国债购买规模不变。该央行下一次类似的债券操作时间在本周五。

日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）已经表示，投资者不应该过度解读其每日的债券操作，因它们不传递任何关于长期政策意图的型号。其他分析师已经指出，在日本央行削减购债购买前，日债的收益率曲线趋平。

尽管野村控股称，本月9日的声明令市场感到意外，但他们不相信此举意味着日本央行愈发接近改变其百分之零左右的10年期国债收益率目标

“借助固定价格操作和/或行长黑田温和立场的再强调实现的日本债市稳定应该导致日元的下挫，”策略师们写道。

截止撰稿，美元兑日元报110.63，上涨0.15%，周二曾涨至110.985，但后来掉头向下，向周一触及的四个月低点110.245回落。

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德意志证券(Deutsche Securities)表示，美元兑日元正接近其区间110-115底部，投资者或有兴趣逢低买入。预计美元兑日元上升趋势不变。日本-美国利率息差正在扩大。

该机构称，美元兑日元继续上涨的前提条件是日央行放宽货币政策。下周的日央行决议将确认这一点。短期关键水平位于110。

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