全球进入货币政策紧缩周期 BIS警告央行需确保有效紧缩_第一黄金网

第一黄金网12月4日讯  在美联储率先启动加息周期后，加拿大央行、欧洲央行、英国央行、韩国央行等相继收紧了货币政策，全球已经进入货币政策收紧大周期。国际清算银行(BIS)在周一（12月4日）公布的一份报告中警告称，有效紧缩问题可能更加紧迫，全球主要央行必须要确保，渐进式加息对于冷却已经出现泡沫的金融市场足够有效。

在今年9月的FOMC会议上，美联储虽维持联邦基金利率目标区间不变，但宣布从10月份开始正式启动缩减所持证券类资产规模，标志着美联储缩表正式开启，这是2008年全球金融危机后扩张性货币政策的逆操作。另外，美联储自2015年12月以来已连续四次加息，未来还有进一步加息的可能。目前，市场普遍预计美联储将在本月再次加息，明年可能进一步加息三次。

目前与美联储货币政策较为同步的是加拿大央行与英国央行。今年7月份与9月份，加拿大央行曾加息两次，把隔夜利率的目标利率从0.5上调至1%。加拿大央行加息背后是加拿大经济的强劲增长。该国GDP增速已从2015年第4季度的0.35%回升至今年上半年的3.74%。

而英国央行在今年11月3日宣布加息0.25%，为2007年7月以来的首次加息。英国央行加息主要是受通货膨胀困扰，英国的CPI已从2015年的负增长快速上升到10月份的高达3%，但当前英国GDP并无明显好转。

另外，上周四，韩国央行进行了逾六年来首次加息，将利率从1.25%升至1.5%。虽然加息了，但韩国央行行长李柱烈仍称，货币政策将维持宽松，将审慎判断是否需要进一步的调整，不过政策方向是缩减宽松。

此外，10月26日，欧洲央行如市场预期维持利率不变，但决定从明年1月份起将每月购债规模从目前的600亿欧元缩减至300亿欧元，持续至明年9月，如有必要将持续更长时间，直到管委会看到通胀持续地向目标水准方向调整。欧洲央行行长德拉吉称，QE不会夏然而止。

目前投资者依旧沉浸在全球经济增长改善、通胀受到抑制、股市大涨的舒适区内。然而，债务规模创历史新高凸显出金融体系的脆弱，今年全球资产价格的涨幅促使国际清算银行提高了警惕。

国际清算银行的货币和经济部门负责人Claudio Borio指出，本币和外币债务水平依然高企，资产价格估值泡沫依然存在；另外，尽管美联储正在缩表，欧洲央行也将要大幅缩减刺激措施规模，但指标债券收益率仍维持低位，这一点也有些令人意外。

他还称，全球的经济前景改善、日本继续持续宽松、美联储和欧洲央行发出将谨慎行事的信号，这或许可以解释收益率维持低位的原因，但这也引发了更深层问题。

该机构指出，一种担忧是，债券收益率和市场波动性将维持低位，尤其是在美国，这让人联想到2005年债券市场出现的“格林斯潘难题”。

该机构解释称，在2005年，当时美联储连续加息，但美国债券收益率一直维持在低位，只是在政策周期后段才有所上升。

Claudio Borio称，“在渐进式政策和可预测性成为常态的时代，有效紧缩问题可能更加紧迫。”

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