宽松政策退出在即 走美联储老路的欧洲央行恐需另辟蹊径_第一黄金网

第一白银网10月25日讯  当欧洲央行开始购买债券之时，它跟随了美联储的路线，现在到了退出紧急刺激的时候，该央行看来要另辟蹊径了。

美联储开始放缓量化宽松计划已近四年，欧洲央行行长德拉基正准备在周四揭晓，该行如何在购买了超过2万亿欧元（2.4万亿美元）债券之后全身而退。欧洲央行选择的路径对于受到了刺激措施支撑的经济和市场都至关重要。

与美联储不同的是，即使通胀预计仍将低于目标，欧洲央行也将开始退出刺激，当然它也面临合格债券不足的情况。通胀未达标，以及过去政策失误留下的记忆，意味着德拉基很有可能采取美联储不需要的策略--购买债券，直到不能再买，并强调将债券到期资金再投资的影响。

“不管欧洲央行做什么，都会极为谨慎，这一点已经说得很清楚了，”牛津经济研究院经济学家James Nixon说。“决策者要离开牌桌，还要保证一屋子的牌局不散。”Nixon曾在欧洲央行担任经济学家。

橘色图柱：美联储通胀预期（2013年12月）；白色图柱：欧洲央行通胀预期（2017年9月）

尽管过去十年之间出现的双底衰退中损失的就业和产出正在恢复，但是有19个成员国的欧元区在提高消费价格方面却步履维艰。9月份的通胀率报1.5%，预计至少到2019年晚些时候才可能达到欧洲央行略低于2%的目标。

有人埋怨欧洲央行之前动手太迟。“为了弥补过去政策过于紧缩的错误，欧洲央行需要实施更多的量化宽松且维持更长时间，”在2007-2012年担任塞浦路斯央行行长的Athanasios Orphanides说，“欧洲央行不应该受到跟随美联储紧缩政策的诱惑，而是应该首先提供足够的宽松来推高通胀。”

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