马良析金：投资风险须知_顺水外汇网

著名的大众哲学家波哥(Pogo)敏锐地发现了一个对投资者来说有特殊意义的真理：“我们遇到敌人了，敌人就是我们自己。”千真万确！

正如乔治J.W.古德曼(George J.W. Goodman)所说：“如果你不了解自己，也可以在股市里找到答案，但代价高昂。”我们情绪化，因为我们是人，相信只要努力就有收获。我们发现自己很难接受这样的建议：“没坏，就不要修它。”我们一点也不理性。

多年来，经济学家都假设人们知道自己想要实现什么目标，知道如何去实现，然后努力去做出理性的、不带感情色彩的、自利的决定，以实现目标。但近年来，行为经济学家的研究却表明，作为人类，我们并不总是理性的，也并不总是做出自利的决定。以下是我们实际的行为方式：

·忽略“基本的比率”或者普通的经验模型。（即便我们意识到胜算很小，但仍会去赌场赌博，仍会投身牛市或熊市之中。）

·我们相信“热手效应”和连胜效应，并相信近期事件的影响力，甚至是在投币的时候。

·我们容易过度受短期结果的影响，如近期的共同基金表现。

·我们有“证实偏见”，总是试图搜寻并过度重视支持最初印象的数据。

·我们允许自己把过去的想法或者事实作为未来决策的参考点，即便我们知道它不过是“一个数字”。

·我们总是以对自己有利的方式来扭曲对所作决定的感觉，所以我们相信自己的决策能力高人一筹。我们不愿意学习，过度自信。

·我们把熟悉的知识和理解搞混了。

·作为投资者，我们总是对好消息或者坏消息反应过度。

·我们总认为自己知道得比别人多，而事实并非如此。（我们还认为，作为司机、舞蹈演员、父母和投资者，我们高于“平均水平”。—般来说，我们还相信自己的孩子也出类拔萃。）

现在我们知道，作为人，我们具有某些与生俱来的固有心理和行为特征，使得我们在投资时做出不完美的决策，甚至是严重错误的决策。

肯尼迪曾经呼吁，“至少，我们不要对自己这么做”。他的警告适用于所有投资者，因为我们常给自己制造很不必要的风险。只要我们认识到自身的不良天性，训练自己不要对自己和投资造成伤害，这些风险是可以避免的。

以下是投资者应该避免的风险。

·太过努力。

·过于保守。往往在货币基金市场或债券里投入太多钱。

·没有耐心。如果你的股票 一年上涨了10% ,意味着每个月只涨了不到1%，再摊到每一天，这种收益没有任何吸引力。（测试一下自己：你多久查一次股票 价格？如果比一个季度一次还要频繁，那证明你对价格信息更多是出于好奇心的驱使而非真正的需要。）如果你做出投资决定的 频率高于每年一次，那你投入市场的时间还不够。你的交易肯定太过频繁，必将付出代价。

·如果投资共同基金10年内就换手，那你只是在“约会”。对所有人（无论贫贱）来说，投资共同基金都应该像“结婚”；投资共同基金的决定应该是经过慎重考虑、广泛听取意见后做出，并着眼于长期。共同基金换手代价高昂：投资者投资共同基金的收益往往大大低于投资某特定 基金的收益，因为他们总是在市场繁荣时买入，低迷时卖出，所以，他们高买低卖，一次又一次地失去本可以赚得的收益，其实差的就是足够的耐心和恒心。

·借钱太多。3/4的钱都因为使用负债而被损耗掉。借到钱的人总是希望能积累更多的财富，但结果只是积累了更多的债务。

·盲目乐观。在其他任何领城，乐观都是有益的，但是投资的时候，最好保持客观和现实的态度。

·太过骄傲。大量研究表明，我们往往高估自己相对市场的投资表现，而且，我们不容易意识到或承认自己的错误——哪怕是向自己。我们总是太过顽固。记住这句话，“股票 并不知道你拥有它”，而且它也不在乎。

·情绪化。股市走高，我们面露微笑；股市走低，我们眉头紧锁或乱发脾气。股价波动越大，情绪的波动越快，越强烈。

我们内心的魔鬼和敌人有：骄傲、恐惧、贪婪、狂喜和焦虑。这些都是市场先生最爱按的按钮。如果你拥有这些“按钮”，那个淘气鬼就会找到它们。怪不得我们容易被市场先生的鬼把戏吸引，成为他的猎物。

因此，学习如何成为一名成功投资者的第一步就是：认识你自己。而作为一名投资者，两大方面的能力将在很大程度上决定你的成功：心智能力（intellectual capability）和情绪能力（emotional capability）。

心智能力包括分析财务报表的能力（如资产负偾表、现金流量表、利润表），大量并准确地储存和回忆信息的能力，把零散的数据和信息联系并整合成自身见解的能力，以及掌握并运用数百家上市公司及其股票 相关知识的能力。

情绪能力包括在由市场先生引起的、扰乱你决策的市场混乱和崩盘出现时，保持镇定和理智的能力。

每个投资者都有一个能力区（你真正擅长的投资领域），和一个舒适区（能让你能保持镇定和理智的投资领域）。如果了解自己的优势和劣势，你就能明白自己需要在以上两个区域学习哪些知识（见图5-1）。在维恩图里重叠的部分是你的最佳区域，你最该专注的部分，在那里，你拥有所需的技能和情绪，能做到最好。（投资者在“吃好”和“睡好”两个相互冲突的目标中权衡的时候，哲人给出的建议就是“卖出股票 ，直到我们能睡好为止”。）不要走出自己的能力区，因为在能力区外，你会变得情绪化，而情绪化决不利于你的投资。

投资中，稳固的防守是你强大进攻的最佳基础，所以，坚守在你的舒适区和能力区内。

毕竟你花的是自己的钱，这些钱值得你认真对待，只有在自己拥有足够技能和理智的能力圈内，我们才应该投资。