投行观点汇总：欧元/美元还能“飞多远”?_第一黄金网

第一黄金网7月28日讯 由于此前美联储利率决议会议决定继续维持基准利率不变，且政策声明仅就缩表透露些许线索，在加息方面透露出的信息反而相对鸽派，这也使得其后美元指数大跌，欧元/美元汇价大幅上涨。

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上一交易日，欧元兑美元虽然录得0.60%的下跌，但在昨日亚盘时段内欧元持续走高甚至一度录得了自2015年1月15日以来两年半时间内的最高价位1.1776。本交易日内，在摆脱了昨夜美元反弹的利空影响之后，欧元/美元持稳于1.1685附近位置。截止于北京时间11:46，欧元/美元报1.1687，日内涨幅录得0.10%。

长周期来看，自今年年初低点1.0340，今年年内欧元/美元的汇价已经大幅上涨了约14%。此番涨势后市是否还能延续?欧元/美元还能继续“飞多远”?

法国兴业银行分析师Kit Juckes认为，未来美联储所进行的缩表对美元产生的利好影响将会弱于欧洲央行政策收紧对于欧元带来的利好影响。他在报告中写到：

“待欧洲央行再次进行利率决议会议之时，欧元很可能已经涨破1.20了，而这对于央行进行通胀预测来说没有一点帮助，而且反过来可能使得政策路径复杂化并在某种程度上进一步在汇市上得以体现。

欧元由1.20位置上升至巨无霸公允价位(Big Mac Fair Value)1.25以及OECD购买力平价价位(OECD PPP)1.33的路径并不会是直线上涨。对于一个有着巨大经常账户盈余的经济综合体而言，货币政策正常化与币值遭低估是不可能同时发生的。”

三菱日联(MUFG)分析师Lee Hardman认为，欧元当前正在攒集下一波动能：

“由于当前美元指数所临近的技术支撑位已被跌破，所以美元将遭遇又一波抛盘压力。伴随着欧洲央行货币政策收紧的临近，欧元将会吸引更多的关注，而我们预计美元熊市将会进一步持续至年底。同时我们预计更短期内美元下行回调的风险也在逐步上升，将在短期内刺激欧元汇价重新站上1.20水平位置。”

德意志银行分析师Alan Ruskin认为，美联储与欧洲央行加息节奏的不一致而引起的美欧间利差不会限制欧元的继续上涨，但中长期来看此波涨势的顶部在1.2042位置附近。

“汇市已经准备好欧元逐步击破各个关键点位。倘若2015年高点1.1714能够突破，后市将测试2010年低点1.1877以及整数关口1.20。后方2012年低点1.2042我们认为欧元于年内基本没有可能击穿，因为这样的话就将与欧洲和美元的实际利差相去甚远了。

我们随后会考虑的一个问题便是：实际汇价与实际利差偏离程度到底有多少?以及此种偏离程度有多不合理?目前来看，市场所能接受的偏离合理度要高于当前实际偏离程度，即意味着美欧利差并不是限制欧元上行的头号因素。

通过多重因素组合考虑——其一，欧元回升至长期公允价值;其二，欧洲央行采取轻微行动以限制欧元的升值;其三，利差模型——我们认为，2012年低点1.2042将会成为欧元后市继续上涨的顶部位置。”

对于欧元/美元汇价的后市表现，高盛认为：

“自6月27日德拉基于Sintra央行会议的讲话以来，欧元贸易加权汇率上涨了5%，而我们预计此种上涨将会在未来3年内对欧元区GDP以及物价水平施压幅度达到0.3%以及0.5%，进而会影响欧洲央行的货币政策决定。

尽管欧洲央行采取措施以限制欧元上涨的可能性较弱，但我们认为欧洲央行理事会——与上周德拉基于新闻发布会上所采用的较为乐观的论调相反——对于欧元目前的汇价水平以及上涨速度感到担忧。倘若欧元继续升值，此种担忧也会加剧。

我们预计，在未来的数月内，欧洲央行为挤出关于2018年下半年加息的市场定价，将会透露出在2018年全年进行较慢的收紧资产购买量的信号，并维持当前关于加息的措辞不变。”

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