澳新银行(ANZ)分析师撰文就欧元后市表现进行分析,探讨了欧元涨势能否持续的问题,具体内容如下:该行外汇策略研究团队指出,欧元朝向既定交易区间顶部1.15附近的运动已经实现,目前的问题是,欧元/美元更持久的趋势是否正在显现,或者欧元/美元是否正进入一个更高的交易区间。
澳新银行认为,后者更具可能,尽管欧元/美元的进一步升值看似合理,但欧洲央行对欧元走强的容忍度可能会有限。尽管汇率可能不是一个政策工具,但这并不意味着欧洲央行将容忍欧元持续升值至1.40,这是欧元在开始周期性贬值之前的水平。
汇率太强可能会破坏通胀脆弱的稳定/改善,而收紧货币政策可能抑制经济复苏的活力,这是关闭产出缺口所需要的,也会给潜在通胀带来上行压力。欧洲央行的经验法则是,每升值10%一次,就会使通胀降低0.4%-0.5%。2016年,欧元/美元平均水平为1.11。到目前为止,今年的平均汇率为1.09,所以目前的汇率水平并不是问题。
然而,如果明年的平均水平为1.20,这将给通胀带来下行压力。根据欧洲央行的预测,基于平均欧元/美元1.09的汇率,明年的通胀可能会达到1.3%。在此基础上,欧元升值的容忍限度可能有限,如果欧元/美元有意义突破1.20,我们对一些阻力的出现不会感到意外。
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