玉米价格下跌空间有限 2017下半年玉米期货行情分析_第一黄金网

近期多地轮换粮纷纷补给市场，缓解当地市场粮源供应，政策粮拍卖也继续降温，成交溢价较上周都有所缩窄。受陈粮出库、轮换粮陆续出库及拍卖降温及南方新季玉米7、8月供应市场的预期拖累，现货市场方面滞涨调整的信号较浓，自持贸易库存客户询价出货的意愿在增加，在多元供给出货的预期下，短期内玉米价格上行动能受限，但陈粮成本支撑作用仍在，价格下探的空间有限。

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在现货方面，当下国内玉米市场稳定且陈粮成本支撑作用仍在，玉米价格下探的空间有限。港口方面，北方港口晨间到货2.2万吨左右，集港数量连续维稳，多数以自集陈粮为主。短期天气好转集港量上升，而上量多以三等粮较多，加之近期船期密集，个别船只目前留港作业。

广东港口库存回升伴随好粮偏少，成本支撑博弈企业观望升温，短期价格居于震荡整理格局，关注近期随着库存的持续上升，价格调整或更加频繁。集港成本及装船需求继续支撑价格，同时南北依旧倒挂也对贸易商购销心态形成制约，市场心态暂稳。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格略有调整。

东北产区2013年拍卖玉米剩余量仍有4成左右，加上2014年玉米持续供应市场，且呈现不断增多的态势，优质东北玉米供应逐渐增加，贸易商和企业选择性扩大。近期东北粮外运华北地区增多，加之夏季水果上市，汽车难找，物流紧张，导致汽车运费上涨30-50元/吨，汽运发山东深加工企业为主。

华北黄淮产区企业收购整体稳定，受运费上涨影响，成本支撑，当地加工企业采购东北陈粮数量增多，本地粮源供应基本进入尾声。20日中储粮包干玉米在山东、天津销售平均成交价1642元/吨(天津)，1663元/吨(山东)，成本核算近当地市场主流价格，市场价格底部仍有支撑。

期货方面，7月20日CBOT-12月玉米合约收涨8-1/2美分，报每蒲式耳4.04-3/4美元。因预报称美国中西部地区将出现高温天气，可能在作物生长关键的授粉期威胁产量。

7月21日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c1709开盘价1686元，收盘价1675元，跌9元，最高1692元，最低1671元，结算价1679元，成交量704108手，持仓1254800手，日减仓64418手。

后市应关注天气变化、采购心态、饲料厂策略、国内政策、国际国内玉米市场、产区收购情况、进口玉米到港情况、疫病流行情况、畜禽产品行情、国际运费变化、国际经济形势、小麦价格变化、饲料需求、天气对玉米影响等。

2017下半年玉米期货行情分析

我们要明确影响下半年玉米价格运行的因素主要是两点：政策及供需。

1、政策方面

下半年首要关注的政策要点就是临储拍卖。上文提到，现阶段市场对优质玉米需求量较大，其价格也相对坚挺。而这种行情预计要持续到新玉米收获时节，也就是9月之后。因此，这段时间市场主要流通的粮源则是政策玉米。

智农通APP行情宝数据监测显示：截至7月中旬，玉米临储库存总量已经减少至2亿吨左右，其中2013陈粮不足500万吨，2014年产临储玉米7390万吨，2015年产临储玉米1.25亿吨。也就意味着，接下来市场投放的主要粮源基本集中在2014年产玉米。

此外，企业对2014年产玉米投放的参拍热情高涨，加之市场供应紧缺的情况下，高成交及高溢价现象或将持续。

2、供需方面

国内玉米价格除了政策影响外，同样存在一定的季节性变化规律，而这与阶段性供需有很大关系。首先从供应方面来看：遵循政策指导，2017年玉米种植面积将继续调减1000万亩，产量也将有所下滑。在此背景下，市场也是比较看好今年玉米价格，但价格上涨幅度仍受到需求及政策限制。

按照历史规律来看，9月之前玉米供应处于青黄不接时期，特别是优质玉米，价格多为上涨。不过，临储拍卖的影响下，玉米价格的主要走势将贴近临储拍卖价格，因此整体走势将处于稳中偏强震荡。9月之后华北黄淮产区新季玉米开始上市，随后10月东北产区玉米也陆续进入收割上市期，现货供应较为充足。

从需求端来看：玉米饲用及工业消费今年均呈现不同程度增长，这点我们上文已经给出详细分析，行情宝初步预估今年玉米总消费量增长至2亿吨附近。在产量下降、需求增加、进口减少的态势下，今年玉米阶段性上涨的概率较大。特别是到10月之后，饲料消费进入旺季，加工企业玉米成本受贸易商影响较大，价格走强概率较大。

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