美联储利率决议引爆市场 四大理由告诉你加息是错的!_第一黄金网

周三(6月14日)晚间，距美联储公布利率决议只剩下四个小时不到的时间，市场几乎可以肯定美联储100%会加息，美联储政策制定者似乎有理由相信，美国经济已接近或处于充分就业，因而是时候逐渐收紧了，以防止经济过热、工资和物价上涨失控。但是，目前迹象显示，美联储或许不应该再次加息。当前美元指数下挫，截止北京时间晚上21：21，美元指数下跌0.5%，报96.5390。

美联储利率决议

美元指数

第一，即便投资者预计美联储现在会加息，但更长期的市场定价表明，未来几年里，货币政策仍将比美联储政策制定者自己预期的要宽松得多。

换言之，对于美国经济已到适合收紧时点的看法，市场的信心低于美联储，并且市场认为，到了紧要关头，美联储将意识到这一点。

过去，当市场预期与美联储画出的利率路径相悖时，是政策制定者按照市场观点去调整，而不是相反。或者说，如果美联储根据计划向前推进，那么市场和经济的反应也许会比政策制定者现在认为的要更加负面。

第二，眼下几乎没有工资过度上涨的信号，更不必提物价上涨的信号了。

尽管很多坊间证据显示某些行业(主要是技术岗位)出现工资压力，但整体经济的工资上涨仍停滞不前。即便工资将要加速上涨，美联储要控制的也是物价上涨。

美联储起码应当考虑到一种合理可能性，那就是劳动力市场紧缩可能促使生产率更快增长或加大劳动力市场参与度，而这只会助推价格。

第三，美国经济尚未火力全开。

美国第一季度经济增长率极低，尽管第二季度增长预计会提速，但实时“现测”增长指标中的早期乐观信号已减弱。

根据英国金融时报报道，Gavyn Davies的最新计算发现，美国年化经济增速放慢至3%以下。亚特兰大联邦储备银行的现测给出了一个相同的放慢、但从高位放慢的趋势。

相比之下，纽约联邦储备银行(New York Fed)的现测认为第二季度增长率仅为2.3%，在第三季度将进一步放慢至1.8%。

第四，美联储当前的政策立场不像它看起来那样宽松。

由于“自然”利率(总需求与总供给平衡、并且经济资源得到充分利用时的利率)下降，无论美联储有理由想要达到何种紧缩，实际上已经实现了。

更简单地说，美联储的政策立场已变得比其几次加息显示的更为紧缩。Daniel Gros提出了另一个观点，解释为什么说美联储一直在悄悄紧缩。尽管自美联储停止购债以来，其资产负债表看起来很稳定，但私人部门对资金的需求已上升。如果这一增加的需求被剔除掉，美联储资产负债表中被恰当理解为货币政策指标的那部分(银行的超额准备金相对于全国产出的比例)，在过去三年里一直在收缩。

因此，各种迹象表明，美联储本周将犯下错误，即便依据美联储自己对应达到目标的解读来看，也是如此。

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