原油供应超预期 OPEC减产协议执行力遭质疑_第一黄金网

周一(6月12日)据投行Bernstein的分析师Neil Beveridg等人公布的一份报告显示，欧佩克减产执行率或许并不像数字显示的那么高，如果美国原油库存不持续大降，那么油价可能下探40-60美元/桶区间内的下端水平。

原油减产

据了解，去年年底，欧佩克达成2008年以来的首份减产协议，同意自1月1日起减产约120万桶/日，协议为期6个月。为了帮助油市快速回归平衡，欧佩克和非欧佩克产油国在5月份一致通过将减产协议延长至2018年3月底，不过减产规模并未扩大，同时尼日利亚和利比亚则继续享有减产豁免。

路透在6月1日公布的一份调查显示，今年5月，欧佩克减产执行率上升至95%，但原油产量却在今年首次出现增长，因尼日利亚和利比亚产量继续回升，抵消掉其他产油国减产效果。

但是，投行Bernstein质疑欧佩克减产计划执行度是否像数字显示的那么高。首先，油轮装载数据显示，今年初至5月底，参与减产的欧佩克11个成员国的原油出口仅仅减少50万桶/日，还不到欧佩克减产目标规模约120万桶/日的一半。由于减产豁免国利比亚与尼日利亚的原油出口增加，欧佩克整体的原油出口在同期或仅仅减少了30万桶/日。

另外，欧佩克原油出口到美国，中国，日本等主要市场的数量有所增加，且全球石油库存也有所上升。在今年第一季度，经合组织原油库存增加了4千万桶，并料在4月份进一步增长了1500万桶。尽管库存或在5月份有所下滑，但该机构预计，经合组织原油库存在今年至今已增加了3000万桶。

该投行还称，要实现欧佩克将全球库存削减至5年平均水平的目标，需要美国原油库存在今年剩余时间里持续平均每周减少400万桶，理想情况下，夏季最好平均每周减少逾500万桶。

该机构还指出，如果达不到这样的库存减少力度，则油价可能下探40-60美元/桶区间内的下端水平。

投行Bernstein还称，随着需求旺季(夏季)临近，库存料将持续下降;不过，问题不再是库存是否下降，而是下降多少;由于减产豁免国利比亚与尼日利亚增产导致欧佩克削减全球库存的努力更加复杂化，所以如果欧佩克想要成功地支撑油价，则必要采取比现在更多的措施。

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