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人民币汇率日内暴涨600点 为何美元暴跌人民币走势却飙涨?【深度】
2017年05月31日 21:50来源：第一黄金网
责任编辑：高娇
截止目前离岸人民币兑美元汇率继续发力，已升破6.76关口，日内爆拉逾600点。究其原因，更大的背景是央行收紧了货币政策，一是为了稳汇率，二是为了推动金融去杠杆。
第一黄金网5月31日讯
截止目前离岸人民币兑美元汇率继续发力，已升破6.76关口，日内爆拉逾600点。与在岸人民币倒挂逾200点。截至发稿，美元兑离岸人民币报6.7652。早间，在岸人民币升破6.84关口创逾四个月新高。据分析称，这说明市场利率仍然在节节走高，资金面紧张的状况仍然没有改变。
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离岸人民币汇率日线图
而更大的背景是央行收紧了货币政策，一是为了稳汇率，二是为了推动金融去杠杆。
5月31日是月末，资金当然会紧张，所以利率飙升是必然的。关键问题是，6月份会更加敏感。
面对即将到来的6月15日(北京时间凌晨2点)美联储加息，以及可能随时宣布的缩表，央行仍然是小心翼翼控制着流动性。
此外，香港离岸人民币隔夜HIBOR暴涨至21.07933%，创1月6日来新高，人民币在此推动下继续升值。
为何人民币突然强势崛起呢?组合拳一：预期管理表心意!
在5月25日，也就是离岸人民币开始大涨的第一天，商务部第一次主动全面的阐述了中美之间的经贸关系，发布了一份名为《关于中美经贸关系的研究报告》的公开报告。在报告中，商务部把中美之间重点关心的问题一一列举，并作出了详实的分析，其中关于人民币汇率问题，商务部坚定的阐明了我国对于人民币的立场，重点内容如下：
1)中国自汇改以来一直在不断完善人民币汇率市场化形成机制，人民币已经大幅升值。
2)国际货币基金组织(IMF)认为当前人民币汇率水平与中国基本面相符。
对于未来人民币的改革，商务部也给出了明确的态度：中国不会搞货币竞争性贬值，在保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定的同时，人民币兑美元汇率双向浮动弹性将会增强，这既有利于中国，也有利于世界。中国经济的基本面仍然是好的，人民币也不存在长期贬值的基础。相信经过一个震荡期后，人民币汇率将逐步趋向新的均衡。中美在汇率问题上一直保持着有效的沟通。
在 2016 年6 月举行的第八轮中美战略与经济对话上，双方共同重申在2016 年上海和华盛顿 G20 财长和央行行长会议期间达成的关于汇率的承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。
中国继续推进汇率市场化改革的方向是坚定不移的，将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币在国际货币体系中的稳定地位。
关于汇率的管理方面，其实除了机制方面的建设，以及主动的干预以外，其实口头或者书面的表明立场和态度有时候更有有效。笔者称之为是一种汇率的预期管理。预期管理能够做到不战而屈人之兵，用最小的代价得到最好的结果!
组合拳二：机制调整防未然!
就在商务部发布《关于中美经贸关系的研究报告》的第二天，外媒就报道央行开始着手调整人民币中间价的定价机制。后来，央行出面表示消息属实。
在新的定价机制下，人民币中间价被加入了逆周期因子。新的中间价定价机制如下：中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子。
尽管具体的逆周期因子的调节系数目前不得而知，但是从外汇市场自律机制秘书处的回应来看：
外汇市场自律机制秘书处表示，这一做法的主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。
逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。
所谓逆周期因子是我们国家准备采取的一种相对主动和灵活的方式，调整人民币中间价定价机制，目的是为了防止外部市场的扰动，比如特朗普又抽什么风了，哪个欧洲国家又出了黑天鹅，引发的市场恐慌，影响到人民币的稳定。
改变中间价定价机制可以看做是对企图利用市场情绪，趁机做空人民币的空头势力的一种警示;在后续的交易中能够有效的起到纠偏的作用!
组合拳三：锁短放长显威力!
和前两招相配合，这第三招也是威力不俗!
目前市场上，普遍明确美联储准备在6月份加息。为了应对加息可能的影响，提前做好预案和准备是必须的。恰好，5月27日，央行就给出了我们一个准备好的惊喜：
拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作!
关于央行开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作的意图，暴哥在27日的文章《重磅突发!6月，大利好惊天乍现!》中已经给出了详细的说明，这里笔者就拿来直接用了：
为了避免美联储加息再度引起资本外流的压力，有必要提高短期利率;为了缓解实体经济的借贷成本压力，为二季度经济增长注入活力，有必要降低中长期利率;两者结合在一起恰好就是“锁短放长”，即提高28天期逆回购的比例!
短期利率的提高对于汇率的即期波动有很大的影响，也就是能够及时的传导到汇率市场。从6月份开始“锁短放长”之后，短期利率有望重新提振，助推人民币的稳定。
组合拳四：收紧流动性断粮草!
在离岸市场上，离岸人民币流动性继2016年930、2016年年底之后再次出现流动性枯竭的情况。目前，据中国银行的信息，隔夜人民币香港银行同业拆息利率已经飙升到21%!
离岸人民币流动性收紧对于做空人民币的势力来说是致命性的打击，这是因为两点：第一，做空人民币之前，需要先借入人民币，以便做空，现在人民币流动性紧张，市场很难借到人民币，对于做空者来说等于没了粮草;
第二，借入人民币是需要支付利息的，这个利息适合短期利率挂钩的，也就是短期利率越高，做空的成本也就越高。显然随着隔夜人民币香港银行同业拆息利率飙升，做空人民币着们套利生意成了无利可套的买卖，弄不好还得倒贴利息。亏本的买卖想必谁也不会做吧。
还有一点，离岸人民币流动性紧张，短期利率走高，对于做多人民币的机构们来说是一剂强心针，在此刺激作用下，多头扑杀空头成为市场主流!
据中国证券报的消息，不少中资机构在上述四记组合拳的策应下，吹响了多头集结令：
据中国证券报，来自一线交易员的最新消息显示，有迹象显示，本次人民币汇率多头是2017年以来的第二轮反击，主要来自于国有大行等多家中资金融机构一致共识下的携手做多。
除了上述重点已经发生的重大利好人民币的事件以外，其实在6月，还有几件事也同样利好人民币，比如6月中下旬就要宣布结果的MSCI是否纳入A股(如果纳入A股，全球投资者会配置更多的资金在A股市场，这等于把资金引入A股，缓解资本外流的趋势);再比如，即将开通的沪港债券通(同样是引入资金进入我国)
央行发布了《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》(公开征求意见稿)，债券通已然箭在弦上!
当然，上述利好大多是短期和中期，对于人民币的长期走势来说，和中国经济的基本面、人民币汇率的改革进程以及美联储的加息等因素都是分不开的。
至于说人民币会不会就此进入升值区间，笔者以为这个概率可能还不大。未来，人民币更可能的走势是保持相对稳定，有起有落。
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