2017中国央行降息降准：央行为什么来了个“假降准”_第一黄金网

2017中国央行降息降准最新消息，20日让市场亢奋的定向降准，原来是假的，为此21日央行向市场解释，2014年央行就引入定向降准考核机制，每年2月份进行，根据商业银行上一年度“三农”或小微企业贷款投放情况，对其存款准备金率进行动态调整。考核的情况是，大部分此前未享受定向降准的银行达到了定向降准标准，可以在新年度享受优惠准备金率;部分银行不再满足定向降准标准，将不能继续享受优惠准备金率。

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央行

央行是什么意思呢，就是符合定向降准调降条件的银行继续享受，不符合的准备金率可能还要上调，这就可以看出，这次央行基本没有向商业银行注入基础货币。央行为此还专门向市场做出解释，足见其对市场预期的引导很重视。

从2016年3月下调存款准备金率后，外汇占款一降再降，按理应该继续下调存款准备金率。因为存款准备金就是央行行长周小川所谓的池子，对于本币升值导致的资金流入，央行通过提高准备金率储存起来，等资金外流，外汇占款下降时再释放，但是现在看来，即使外汇占款下降也不一定必然引发存款准备金率下调。央行创造MFL和SLF等工具向商业银行补充流动性，但是就是压着存款准备金率不放。

央行为什么不想降准?首先通胀形势的变化对央行目前的货币政策影响不小，央行在去年第四季度的货币政策执行报告中这样判断目前的通胀形势，央行认为，从物价形势看，通胀预期有所上升，未来变化值得关注。具体为，当前全球经济总体呈现复苏态势，部分经济体经济趋向好转，全球通胀预期有所变化。随着国内经济运行稳中有所回升，国内的通胀预期也有所上升。工业品价格保持了较快回升态势，这既与国内供给侧去产能、去库存有关，同时需求端回暖也是推升工业品价格的重要因素。2016年第四季度GDP平减指数达到2.9%，较前两季度分别回升了1.9 个和2.3个百分点。中国人民银行2016年第四季度城镇储户问卷调查显示，未来物价指数较上季提高了5个百分点，连续第三个季度上升。

从以上表述可以看出，央行对于通胀已经有所警惕，今年1月CPI同比增长2.5%，高于预期的2.4%，也高于前值的2.1%;1月PPI同比增长6.9%，创逾五年新高，高于预期的6.5%以及前值的5.5%。市场普遍认为这个数据与春节因素和基数有关，2月份后通胀应该走低。

但是PPI上涨必然传导到CPI，这只是一个时间问题。CPI走高的主要原因并非食品推动，而是来自非食品，这是此前从没有过的。中国此前的通胀都是食品推动，而这次是非食品，而且非食品中最关键的是服务，这在以往是很难找到先例的。再细究非食品中的推动上涨的因素，可以发现，主要来自服务部分，1月份非食品价格上涨2.5%，其中服务价格上涨3.2%。

非食品价格上涨可能正好反应了中国人口形势的变化，以及快速的城镇化，正在影响中国的物价结构，此前农村人口对于食品的刚性需求可能正在让位于城市人口对于服务的旺盛需求，尤其人力成本的逐渐上升，城市基础物价尤其是房地产价格的上涨推动人力成本的上涨，最终反应在服务价格的上涨，这是后工业化时代的必然特征。也就是说，1月份物价的上涨并非短期因素，而是寄予了长期的趋势，这对未来央行货币政策影响很大。

在央行意识到通胀预期抬头的前提下，指望她降准，无疑是缘木求鱼。

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