中国成最大日债持有国只为避免中美“汇率战”?_第一黄金网

第一黄金网2月13日讯 此前，美国指责多国操控汇率，加深了市场对“汇率战”的担忧。然而，最近中国成为全球最大日债持有国，有分析称，中国该做法或为避免中美两国打“汇率战”。如果央行不进行干预，大量减持美债，汇率会以更快速度贬值，美国政府很可能在国内压力下指责中国操纵汇率，两国有可能开打“汇率战”。

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汇率战

根据日本央行与财务省的统计，2016年中国投资者净买入11.2万亿日元(998亿美元)日本债券，已经成为全球最大的日债持有者。事实上，中国这几年一直在购买日本国债，只不过数量没有去年多。

与此同时，中国所持美债规模连续六个月下降。上月日本已反超中国，成为美债最大的海外持有国。

早在2012年，中国就已是日本债券最大海外持有国。当年中国持有日本国债同比增长14%，持有量由18万亿日元升至20万亿日元。

另外，抛售美国国债也不是中国一家的行动，日本同样在大幅减持美债，去年连续4月抛售美债，抛售额接近500亿美元。

一：国家外汇储备资产配置和避险

中国过去持有美国国债太多，非美元外汇储备占比较少，尤其日元配置较少。尽管中国连续6月抛售美国国债，但美元在中国外汇储备中仍占绝对主导地位，份额约为66%，日元在中国外汇储备中则是低配的，约占4%。

而作为避险货币，日元也具备全球避险货币所具有的低利率、本国外币资产头寸庞大、具有流动性良好的金融市场三大特点。

再加之日本2016年1月开始实施负利率政策以来，其债券吸引力大大增强，中国加大购买日债力度，是一种完全的经济理性行为。

二：人民币国际化

人民币在去年10月正式入篮，过去中国实行的是盯住美元政策，但在入篮，成为国际金融组织的储备货币之后，还实行盯住美元政策就有点说不过去。所以中国也适时改为一揽子货币政策，这是为了推进人民币国际化的需要。

人民币目前还只是入篮，但要真正成为国际上的储备货币，为更多国家所购买，就必须走出去，这当然需要本国的外汇储备多元化，为此就必须降低对美元的过度依赖。

三：缓解人民币过快贬值的压力

人民币自2015年8月以来，进入了一个快速贬值的通道，到去年10月底，短期突破1美元兑人民币7的大关，后在6.95左右徘徊，特朗普赢得总统大选后，人民币有所回升，目前是在6.87左右徘徊。

如果央行不进行干预，大量减持美债，汇率会以更快速度贬值，美国政府很可能在国内压力下指责中国操纵汇率，两国有可能开打“汇率战”。这样一来无疑会引发各国货币的竞相贬值，伤害全球经济。这种情况自然对中国也是不利的。

人民币过快贬值，固然有助于出口，但对中国经济会形成进一步看空趋势，进而造成资金的进一步外逃。这反而不利中国经济稳定发展。

中国去年买入的日债，大部分是1年以下的短期国债，看中的是其流动性，日本未来不排除加息可能，如果日元加息，中国购买日债的数量可能就会降低。

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