美元/日元还能上120吗? 德银和野村吵起来了_第一黄金网

美元/日元新年以后升势暂熄，机构们认为特朗普的政策“难产”是导致美元回调的重要原因，美元日元后续能否再创新高，各家观点有明显分歧。

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美元兑日元

115是关键点德意志银行(Deutsche Bank)外汇策略部在本周三(1月11日)仍对美元/日元外汇指数抱谨慎乐观态度，认为长期向125上扬的趋势将继续保持，但也指出特朗普政策的不确定性，及其新政生效之前美国经济增速的持续放缓，都有可能导致2017年初出现115-110的回调。

今日特朗普在记者会上并未公布减税等方面的经济刺激政策细节，美元多头丧失信心，美元/日元指数迅即下挫至115下方，按照德意志银行预计，美元空头将在115附近买入平仓，寻找下一个套利点位。

丰业银行(Scotiabank)策略师Eric Theoret认为，继大选日以来的市场蜜月期若要延续，特朗普在其政策方面必须明朗化;而记者会上特朗普的表现令市场失望，其政策核心部分都还未准备好。

本月27日将公布美国2016年第四季度的经济增长数据，而对此最新的市场预计为较去年同期增长2%，并可能降至1%。对于特朗普新政是否能够扭转经济颓势的疑虑，将进一步导致美元/日元指数上涨受阻。

野村控股(Nomura)在周三(1月11日)发布的报告中坚定看空美元/日元指数至110以下甚至更低，认为大选后盲目乐观的市场表现行将结束;下周特朗普宣誓就职，政策“支票”开始兑现坐实，市场将真正感受到“特朗普经济学”的实际效益。

2016年9月中旬至今，美元/日元指数已上涨14%，野村称市场绝大多数投资者的立场，从当时102左右的看空，转变为当下115左右的看多，这对于已接近购买力平价(PPP)25%高估阈值的美元/日元指数来说，是极不寻常的。即将上台的特朗普政府，或许会成为压倒美元/日元指数的最后一根稻草。

特朗普承诺的减免税务和放宽监管，确实是让美元多头看到了希望;但是一旦特朗普正式上任，白宫日程的现实安排，很可能导致国内经济刺激的承诺靠边站，特别是特朗普当下将取缔与重建奥巴马医改作为最优先，需要美元多头重新考虑他们的战略安排。

自二战以来美国政坛对于自由贸易的执着推进，也将在特朗普任上戛然而止。贸易政策方面的回滚，诸如脱离多边贸易协定、威胁提高进口关税、保持弱势美元政策以刺激对外出口，这都有可能导致美元/日元指数走低。

二十世纪八十年代初，美国政府基于1974贸易法案第301条规定(特朗普此前曾多次提及该法案)对日本半导体产品进口的反侵销调查，拉开了美日贸易战的帷幕;其后美国关税壁垒的构筑和1985年《广场协议》的签订，都见证了美元对日元的大幅贬值，以期增加美国产品的出口竞争力。

1995年5月克林顿任上也曾对日本奢侈车型收取100%的进口关税，而在那期间美元/日元与美元/德国马克的汇率也是全数走跌。近期美国国债利率与美元/日元指数之间的关联性亦不容小视。

野村表示，去年11月至今的数据显示，美国10年期国债利率的波动与美元/日元指数的趋势基本吻合，涨跌窗口则略领先于美元/日元指数;如若特朗普的财政刺激计划因故延后，政府公布的美国经济数据又持续走低，美元国债利率很难再有经济增长相关的上调窗口，即便利率上调，也将是由通胀因素导致，对于美元汇率来讲会是利空消息。

特朗普上台后可能采取的美元弱势策略，将颠覆2012年下半年至今安倍经济学所奠定的贸易架构，在接下来数月内进一步压低美元/日元指数，至110甚至更低的点位。

除了美国经济相关因素，提醒各位投资者在预计美元/日元外汇指数走向时，对于2017年年内其他的外部风险因素，也应给予更多的考量。特朗普政府在外交政策上的预期收缩，亚太地区周边的领土争端，以及中日关系的日趋紧张，都可能导致突发的不确定性事件，影响市场走向。

从这一点来说，较之去年，东亚的地缘政治风险将在2017年的市场波动中扮演更为重要的角色。

（转自WEEX·一起交易）

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