摩根士丹利：看空澳元五大理由_第一黄金网

在当前中国经济持续放缓、澳洲大宗商品出口增长规模空间狭小的压力之下，摩根士丹利指出，澳元的上涨理由可以说是不复存在，有五大理由可以解释为何看空澳元。

澳洲经济在过去近十年来，能够出现高度成长，也是广泛依赖于过去中国经济成长快速，在当前中国经济持续放缓、澳洲大宗商品出口增长规模空间狭小的压力之下，摩根士丹利指出，澳元的上涨理由可以说是不复存在，有五大理由可以解释为何看空澳元。

澳元

1.澳洲联储利率预期过于鹰派

摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新交易报告中指出，因市场对澳洲联储利率预期的计价过于鹰派，可以结构性看跌澳元。尽管未来澳洲联储可能不会降息，但市场料计价其将宽松，从而令澳元走贬。美国利率水平的逐步上涨也令澳元尤为脆弱。

2.出口受阻

全球的国际贸易量已经到达天然的瓶颈期，2013年以来就没什么增长，对于澳大利亚这种出口导向的国家，没有新的增长点可以追，也就看不到澳元升值的基础，更别说美国那边还要搞贸易保护主义。没有大量的出口，就没有对澳元的需求，两者是有直接联系的。

3.大宗商品价格上涨

澳洲的矿业企业已经从之前2009~2012的狂热投资造成的产能过剩中学乖了，即便现在商品价格回暖，他们也会捂紧钱袋子，更别说这种回暖有很大可能只是昙花一现。

所以，如果没有持续的投资，商品价格对澳元的支撑力度将会受到限制。

4.中国难以再荫及原料出口国

实事求是的说，其实到2016年底中国经济的状况是要好于年初悲观的预期的。比如财新12月PMI升到近四年来最高水平——51.9。

但问题是这样的回暖主要基于政府宽松的财政和货币政策，包括商品价格上升。

而且由于国内房价太高，中国的货币宽松之路已经到此为止，只有财政上演独角戏，经济回暖的趋势能够持续多久，现在不确定性很高。

根据“周期天王”周金涛先生的预测，中国2016年这轮回暖属于库存被过度压缩后的必然结果，会持续1~2年，但整体趋势仍在中周期上看尚未触底。

5.中国加强资本外出的审查

年底期间，外管局先是针对企业，后是针对个人全线收紧政策。可能减少投资、移民数量，进而减少对澳洲资产/澳元的买需。

澳大利亚银行业有个致命弱点——其流动性依赖海外大额融资。随着美元融资成本的上升，导致澳大利亚银行业现在融资状况很紧张，对澳元会形成一定的压力。

此外，由于美国收益率的急升，澳-美国债收益率差处于历史低点，澳元已难被称为“高收益货币”，没办法吸引套利资金光顾。

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