摩根士丹利2017年日元展望：日元将全盘走低_第一黄金网

由于日元下跌，一些曾经最看好日元的投资者已经转变了立场。多家机构盯住日元走势来判断该国经济2017年走向。摩根士丹利日前公布了2017年日元展望报告，预测日元兑美元将下跌至125日元水平。

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报告称，日元会全盘走低，特别是兑美元。货币政策和财政政策宽松预期，通胀及银行业表现也将支持日元下行。日本央行的收益率管控策略对日本国债收益率进行压制。如果全球债券收益率走高带动日本国债收益率上升，日本央行则会无限制购债。相反，美国国债收益率走高则不受到限制，这对美元兑日元汇价构成支撑。“另外，美联储2017年的升息节奏会快于市场预期，这也将提振美元。”

财政政策方面，美国和日本2017年预计都将扩大政府支出，这会推升市场风险偏好，从而令日本资金加速投向海外市场。美元兑日元走高，海外投资的外汇对冲需求就会下降。如果日本政府提高发债规模用于财政支出，则将推高通胀预期，也令日元加速走低。

报告称,日本投资者在2016年一季度对海外资产进行了更多的对冲，令日元当时走高。而随着美元兑日元走强，预计这种对冲会发生改变。市场上目前总体仍是偏日元多头，而这些多头也会逐步离场。

不过报告认为,该观点也面临变数，如果全球经济担忧再起令市场风险偏好快速下降，导致股市重挫,则日本投资者会将海外资金回流，这对日元构成利好。“而如果日本央行意外降息并再度令收益率曲线走平，则不会对我们的观点构成影响。”

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