当心！2017年人民币汇率将面临重大考验！_第一黄金网

第一黄金网12月30日讯 虽然近期美元指数出现下跌趋势，但回顾今年下半年的走势，整体上美指依然处于一个上行区间，因此有专家分析指出，随着美联储逐步收紧利率，美元势将持续水涨船高，2017年相对所有其他主要货币很可能将延续强势表现。这有望促进欧元区、英国、日本及中国的出口增长。不过中国当局会认为这一趋势在整体上对国内经济不利，尤其是对愈发脆弱的金融体系而言，这种看法无疑是正确的。

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人民币汇率前景攸关中国经济前途;而美联储的行动、特朗普对华贸易政策，以及至关重要的中国国内政治形势发展，均将左右人民币动向。

当前围绕人民币兑美元走势的诸多变数，将加大国际金融市场的波动性--或许在2017年多数时间内都将如此，直至明年秋季的第十九次全国代表大会闭幕为止。

中国当局始终力图稳定人民币汇价，过去一年更为此动用逾1万亿美元外汇储备(目前外储水平降至略高于3万亿美元)。然而，人民币却依然跌跌不休，兑美元料将跌破7元人民币大关。

当局扶持人民币汇价的作法代价高昂，目前透过正式及非正式渠道进行资本管制基本上难以为继。这些作法对于遏制该国资产负债的膨胀势头无济于事;麦肯锡估计，中国债务与国内生产总值(GDP)之比如今已从2008年的150%左右飙升至282%。这也是外界对人民币失去信心的一大因素，进而引发大规模资本外流。

较高的债务水平表明，金融系统是为经济增长把油门踩到了底，而把审慎的风险管理抛之脑后。金融问题日益严峻就是因为信贷失控：钢铁、煤炭、造船等领域国有企业、市政当局、在楼市泡沫中推波助澜的房地产开发商、以及很多从大型银行及影子银行业获得超高信贷额度的公司，他们都曾疯狂举债。

实际上，中国当局已充分认识到当前的形势，但现在他们可能只会采取一些权宜之计来暂时缓解一下。他们正在考虑是否将“债转股”作为解决方案的部分内容，他们可能会允许部分银行将贷款记作投资，而不是清理资产负债表、见到问题贷款就将其处理掉。其实他们需要采取更加强硬和全面的行动，越往后推，最终要为经济增长付出的代价越大。

中国当局需要尽快采取一系列补救措施，其中包括：冲销银行不良债务并确保部分银行的资本重组;对主要公共部门借款人动用流动性实施严格控制;关闭僵尸企业;立法监管不断扩大的影子银行业，穆迪估计其已占到国内生产总值(GDP)的80%左右。

除了这些金融举措，当局还应采取步骤鼓励外商直接投资。但只要关于美国特朗普新政府将如何重塑美-中贸易关系的情况不明朗，潜在外国投资者可能就会保持观望，不为中国的激励措施所动。

美国限制中国进口并施以高额关税的努力，或将给中国领导层雪上加霜。中国政府确保2017年经济增长率超过6.5%的任务已经日益艰难，实际上，进一步的汇率压力以及推迟解决基本国内金融问题，不但将给中国经济增长带来影响，全球经济也将受到连累。

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