黑田致力抑制债券波动 “骑乘策略”重获青睐_第一黄金网

第一黄金网10月24日讯，目前债券市场波动率现已降至1月份以来的最低水平，三井住友称，投资者纷纷买入还剩大约20年到期的债券。日本央行重塑收益率曲线和平抑市场波动的决定让债券市场投资者有了一条简单赚钱之路。

债券投资中的所谓“骑乘效应”，就是买入长期债券，等待其收益率随着到期日的不断临近而日益向票面利率收敛，由此从中赚取利润。但是这种投资策略在市场起伏不定的情况下收益有可能会荡然无存。眼下一个衡量市场波动率的指标已经降至1月中旬日央行宣布实施负利率政策之前以来的最低水平。使用骑乘策略投资20年期债券，三个月年化回报率约为0.4%，而基准10年期债券的回报率大约是零。

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20年期债券波动（图片来源：彭博）

“在日本央行对收益率曲线进行控制的情况下，债券收益率波幅非常小，收益率曲线又具有一定的陡峭度，因而使得骑乘策略有了吸引力，”三菱日联摩根士丹利驻东京高级债券策略师稻留克俊说。虽然使用这种策略赚不了大钱，但起码回报能够得到保证，聊胜于无嘛。”

投资者纷纷买入20年期左右的债券以期从当前更大的收益率差中挣得回报，日本投资者今年的日子不好过。7月份，20年及以下期限的日本国债收益率皆已跌至零以下的纪录低点，投资者被迫转向更长期限的债券或投资海外以寻求投资回报。但是上个月趋势发生了逆转，投资者们预料到了日本央行政策重点向控制收益率曲线的转变，由此推动10年与20年期国债收益率差创出了3月份以来的最高水平。

日本央行9月21日宣布不再将扩大货币供应作为其核心政策，并承诺要将10年期国债收益率控制在近零水平。行长黑田东彦上周五在议会表示，央行将会在每次政策会议上根据经济现状评估确定适宜的收益率水平。“当前形势下，投资者纷纷买入还剩大约20年到期的债券，以求通过骑乘策略获得回报，”三井住友驻东京高级基金经理Jun Fukashiro说。“不过因为这样的市场需求，超长期限债券的收益率很难升至投资者真正想要的水平。”

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