摩根士丹利：英国退欧后的市场压力点_第一黄金网

摩根士丹利(Morgan Stanley)周二(6月28日)撰文就英国退欧后的市场压力点进行分析。内容如下：

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脱欧的公投结果令市场不出意料地给出反应，美元和日元显著走强，英镑和新兴市场货币持续下跌。各国未来推出更多措施来稳定市场的可能性目前处于高位。我们相信中期经济表现、资本流动变化和风险因素将进一步发酵，这意味着美元和日元可能进一步走高，同时英镑、新兴市场和大宗商品市场将进一步走低。因此，我们不看好任何短期的趋稳迹象。

压力点：我们看到有许多压力点可能在未来进一步推高外汇市场的波动率，从而导致美元和日元进一步走高，新兴市场货币进一步下跌。

首先，英镑、欧元、其他主要货币和新兴市场货币最初的下跌导致了美元的显著走高。这可能形成一个自我保护机制，人民币可能面临一定压力。我们的人民币分析模型显示，美元/人民币定盘价可能将上涨400点。而这将对韩元、台币、泰铢和坡元构成二次影响。

然后，市场会快速对欧洲其他国家对此次公投结果的反应产生担忧。其他国家可能也会尝试采取类似的公投。这将导致金融环境进一步趋紧，令欧洲银行体系紧缩，欧洲经济也可能面临下行风险，市场可能对此再度定价。这些自然都会对全球经济构成溢出效应。

第三，如果全球经济再度衰退的话，全球央行货币政策在这方面的作用就会较之前受到限制。市场风险厌恶情绪不仅会再度上升，各市场间的差异也会增大。一些央行还有采取货币政策的空间，而一些央行已经黔驴技穷。那些政策利率仍处相对高位，以及不担心汇率对宽松作出反应的国家的货币可能会进一步走低。投资者可关注亚洲货币兑日元和欧元的表现。

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