法兴：关于欧元交易 “耐心就是美德”_第一黄金网

欧元/美元周三(4月20日)延续高位整固态势，亚洲时段内围绕1.1360一线整固，固守上周低点1.1234以来的反弹升势。

市场观点普遍认为，欧元走势主要取决于周四的欧洲央行会议结果。

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欧洲央行行长德拉基在3月份祭出大胆宽松举措，但在他暗示将不会进一步降息之后欧元反而走高涨。

对于汇价涨势，法国兴业银行跨资产策略的全球固定收益策略师Kit Juckes在研报中分析道：

欧元/美元正逐步涨向1.14，上行态势即便在长期资本大幅流出，同时外资批量倾倒欧洲债券的情况下依然能够维持，而且欧洲央行的宽松行动也丝毫起不到压制作用。

我们一年多来所采用收益率差额模型来判断欧元/美元前景，当前暗示市场“略有些高”，但也提示汇价的推进方向正确。我们原先的基于波动率、边缘欧元区国家息差以及2年期利率差额等参数的“婴儿模型”则偏离了自身轨迹，即便如此，该指标也指向“上行”。

相对利率和收益率趋势的影响盖过了国际收支平衡表和欧洲央行量化宽松举措的影响。

回望去年12月行情，欧元/美元在美联储加息之前跌破1.0600，10年期美债收益率为2.15%，欧盟/美国收益率差为177个基点。现如今，后两项数据分别为1.78%和160个基点，欧元转跌需要有相关变化的出现才行。

最后，欧洲央行公布的4月银行贷款调查也支持欧元走强。数据显示欧元区公众对住房贷款的需求将回升，尽管消费贷款的需求仍然稳定，贷款需求业务预计将增长，不过会在未来数月放慢。图表将各项数据与GDP同比增长率作比较，似乎“稳定”是图表走势的最好表述。

此外，欧洲央行短期内不会改变政策，这不会成为国债的收益率的真实驱动力，欧洲央行、外围利差(欧洲央行主导其水平稳定)、或欧元(获得来自美联储的“支持”)才是决定汇价水平的主要动力。

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