为什么香港离岸人民币首次跌至负值？_第一黄金网

路透数据显示，离岸人民币隔夜掉期隐含利率降至负16%以下，一度触及负27%，创纪录最大跌幅。

负利率可能意味着离岸人民币需求较低或者供应过剩，但接受路透采访的分析师难以解释这种现象。

那么，导致香港离岸人民币隔夜利率跌到负值的原因有哪些?

一、国信证券违约打击信心

中国第八大投资银行国信证券(Guosen Securities)的一个部门，在一笔在香港交易的人民币债券上发生了违约。这是近20年来中国国有企业在中国境外债券市场中首次违约。

点心债市场是在2010年左右中国着手鼓励国际社会使用人民币的背景下出现的。在人民币汇集到香港及其他境外金融中心之际，中外发行商享受到了通常低于中国境内债券市场的利率。在2014年达到创纪录的330亿元人民币的发行规模之后，去年点心债券的发行规模下滑至不到60亿元人民币。

有好几年投资者都确信无疑地认为，中国政府不会容忍任何企业违约。然而在那之后，不论在境内还是境外债券市场，未能及时偿付的现象已变得更加常见，不过国企违约的现象依然十分罕见。

二、季度末大行想少缴存款保证金

香港离岸人民币隔夜拆借利率大跌4.77个百分点至-3.725%，为记录以来首次出现负值。对此，渣打分析师表示，“今天是季度末，要看今天的头寸来交人民币的存准，存准是3个月的，所以今天持有人民币比较多的大行想通过拆出人民币，以达到少交存准的目的。”

三、离岸人民币需求较低或者供应过剩

离岸人民币需求较低或者供应过剩意味着，银行之间借贷人民币不但不需要支付利息，还能得到一些钱。这种现象非常罕见，多数专家对此表示不解，一种解释认为，罕见的负利率可能意味着离岸人民币需求较低或者供应过剩。

名词解释：HIBOR ，Hongkong InterBank Offered Rate，是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率。

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