更新版 1-《中国债市每日综述》现券短端亮眼惟尾盘传闻略施压，期货收创逾两年新高 提供者 Reuters

* 现券收益率下行，尤以3-5年券种下行明显
* 尾盘正回购传闻后，收益率略有回弹
* 国债期货高开高走，10年合约收创两年多新高
* 流动性充盈和基本面预期悲观提振做多热情
* 资金淤积过多，回购利率未脱低位

(新增货币市场收盘报价)
路透北京1月8日 - 中国银行间债市现券收益率周二下行，3-5年券种收益率下行幅度偏
大，不过临近尾盘市场再度传出因资金过松央行进行正回购的传闻，收益率均略有回弹；国
债期货高开高走，10年主力合约收创逾两年新高，且单日涨幅亦创近九个月最大。

交易员表示，市场在短暂调整后，资金充盈且基本面预期悲观提振债市重回升势，做多
热情高涨，短端下行尤其明显；不过尾盘再起正回购传闻，收益率纷纷收窄跌幅。短期来看
流动性收紧概率不大，在全年经济数据出炉并确认基本面仍差后，债市向好空间仍在。

“今天3-5年的利率债下的太可怕了，资金价格也低的不像话了，211（五年国开活跃券
）最低的时候下了10个bp，这会正回购（传言）又拉回来2-3个...长端还好，下的不多。”
北京一股份制银行交易员说。

她并表示，隔夜回购利率再度破2%却并未招致窗口指导，愈发增加了买盘信心；同时在
国债期货一路高歌行情下，现券人气高涨。

北京某大行交易员亦表示，“钱多的大家都不踏实了，又开始传正回购，不过市场似乎
相信了。一年IRS（利率互换）今天本来下的不少的，从昨天的2.51%下到2.46%，不过现在
反弹到了2.48%左右。”

五年期国开债活跃券180211收益率最新报在3.3050%，盘中最低3.2750%，上日尾盘为约
3.38%；三年期国开债活跃券180212收益率最新成交在3.0250%，盘中最低3.01%，上日尾盘
报在3.0850%。
上海一银行交易员说，“前几天外资已经都在买买买了，年前一致看好市场，不过就是
没规模，今年想加仓，发现一级都要抢，年初各家配置压力比较大。”

北京一券商交易员称，今天期货现货买盘汹涌，除了流动性的原因外，主要还有市场对
经济前景的悲观预期。

“今天这么一涨，感觉可能会再震荡几天，到时经济数据出来后，如果跟大家预期的那
样（差）的话，估计会再来一波了，而且现在资金利率也低，后面空间还是在的。”他说。

本周四将有中国2018年12月通胀数据公布。路透综合约30家机构预测中值结果显示，中
国2018年12月CPI同比涨幅料小幅回落至2.1%，主要受油价多次下调，大幅拖累非食品价格
所致；与此同时，大宗商品价格跌幅扩大，可能导致12月PPI同比增速大幅下降至1.6%，重
新返回“1”时代，并创出逾两年最低水准。
剩余期限近10年的国开债活跃券180210收盘成交在3.5550%，上日尾盘为3.5775%；同期
限国债180027券收益率最新成交在3.11%左右，上日尾盘报3.15%。另一只10年国债180019最
新报约3.12%，上日为3.1650%。

一级方面，中国国家开发银行 CHDB.UL 上午招标增发的一年、三年和七年固息债，中
标收益率分别为2.2299%、2.9845%和3.5661%，均低于此前2.41%、3.04%和3.62%的预测均值
；三期债投标倍数依次为3.97倍、2.74倍和3.14倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：

北京时间17:17 五年期 10年期
TF1903 CTFH9 T1903 CFTH9
现价（元） 99.855 98.455
较上结算价涨跌 0.33% 0.55%
盘中最高（元） 99.880 98.465
盘中最低（元） 99.555 97.960


**资金面仍供大于求**

银行间市场资金面仍显供大于求，央行公开市场连续净回笼也未能化解跨年后淤积的流
动性，存款类机构隔夜回购加权利率继续陷在1.4%附近低位。

交易员称，从大型银行资金报价看，央行并未完全放弃调控短端资金利率，只是目前资
金过宽难以如愿，需等待逆回购到期和缴税等因素慢慢吸收。

上海一银行交易员表示，隔夜和七天回购利率继续处在偏低水平，“现在是市场淤积(
资金)比较多，不太好干预，也在慢慢消化。”

元旦后，中国央行在公开市场连续净回笼，至今日已累计净回收资金逾5,000亿元人民
币。


华北一银行交易员补充说，1月是放贷大月，央行可能会考虑给市场保留一段自我消化
时间。另外，目前市场流动性仍属宽松，但也已开始感觉边际出现收敛迹象，回购利率预计
不会一直过低。

央行上周五稍晚即宣布降准1个百分点置换部分MLF，其中，2019年1月15日和1月25日分
别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

根据税务部门的办税日历，1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。

今日银行间市场质押式回购总成交34,865.13亿元，上一交易日为36,113.18亿元；其中
隔夜品种成交31,192.55亿元，上一交易日为31,478.25亿元。

以下为主要货币市场利率报价:
北京时间17:48 今日(%) 上日(%) 变动(bp) 成交(亿元)
质押式回购加权平均利率
其中:隔夜 CN1DRP=CFXS 1.3794 1.3790 +0.04 31,192.55
七天 CN7DRP=CFXS 2.2131 2.2808 -6.77 2,125.44

14天 CN14DRP=CFXS 2.0277 2.1184 -9.07 671.61

上海证交所质押式回购利率
其中:隔夜 CN1DRPO=SS 1.7500 2.2150 -46.50 6,577.51

七天 CN7DRPO=SS 2.1000 2.4700 -37.00 536.43

14天 CN14DRPO=SS 2.3750 2.5500 -17.50 128.46

回购定盘利率
其中:隔夜
七天 CN7DRPFIX=CFXS 2.3000 2.4000 -10.00

14天
Shibor
其中:隔夜 SHICNYOND= 1.4140 1.4470 -3.30

七天 SHICNYSWD= 2.3720 2.4750 -10.30

三个月 SHICNY3MD= 3.0930 3.1410 -4.80


备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)


(发稿 侯向明； 审校 林高丽)