油市前景不明，众投行对油价预测分歧为何如此严重？ 提供者 FX678

目前油市前景充满不确定性，各投行对石油价格的未来走势也提供了截然不同的观点。

国际油价7月以来先暴涨再暴跌，市场多空双方消息交替涌现。OPEC增产与伊朗和委内瑞拉等国的产能危机，国际经济向好前景与贸易战的潜在冲击，以及新兴市场需求增长与新能源替代进程等因素都持续展开拉锯战，令油价前景难以预测。

花旗银行是最为看跌油价的投行之一。该行近期声称，布伦特原油价格在未来一年将降至45美元/桶。花旗商品主管Ed Morse表示，布伦特原油可能会跌至45美元/桶-65美元/桶的区间，这一区间与2014-2016年大部分市场低迷时期油价达到的价格相似。

花旗认为，近期的油价上涨只是暂时的，并认为油价到2019年底将返回45美元/桶-65美元/桶这一区间。Ed Morse给出了三点理由。

第一，石油产业的资本效率显著提高。他表示，毫无疑问，自2014年以来，资本的效率提高了至少一半。问题在于这是否会继续。迄今为止，那些预计成本再膨胀的分析师已被证明是错误的。

第二，石油钻探技术与过去几年相比也大大提高，这意味着石油生产企业可以以更低的支出生产更多的石油。

第三，原油供应降幅被夸大了。Morse表示，假设原油库存以5%的速度下降，整个原油市场供应也将只会减少200至300万桶/日，远低于500万桶/日的供应中断假设。

在不少投行纷纷看好油市的长期表现时，Morse却持看跌观点。但他的预测具有额外的分量，因为他曾成功预言了2014年的油价崩盘。

Ed Morse并非唯一看空油价的分析师。巴克莱银行最近也表示，不认为这一季度油价会从目前的价格水平大幅上涨。该行称，除非有进一步的石油供给中断，基本的市场平衡到2019年底前应该会减弱。

巴克莱表示，石油需求目前仍然强劲，但高油价将会削弱消费。OPEC和非OPEC产量均会继续增长，这意味着从根本上来说，石油市场今年将回归过剩，整个2019年库存将增加。

巴克莱预计，WTI原油价格2019年三季度将降至61美元/桶，没有花旗预期的那么低，但也是看跌油价。

高盛是看多油价的投行之一，尽管该投行近期承认其预测中存在越来越多的看跌风险。沙特产量增长的前景及美国可能释放战略石油储备可能会破坏油价的进一步上涨，但伊朗即将到来的石油供给中断可能会将石油市场推入严重的供给不足，到11月供给不足可能达到60万桶/日。

和其它预测相比，高盛的预测更加乐观，但该行预计，布伦特原油将在70美元/桶-80美元/桶这一区间波动。

美银美林的预测比高盛更加乐观一些，预计布伦特原油2019年二季度将升至90美元/桶。但该行认为，美国对伊朗的强硬立场仍是油价上行的主要风险。

美银美林认为，如果伊朗石油出口全部切断，可能会导致油价飙升至120美元/桶上方。目前，围绕美国政府政策的不确定性正导致伊朗出口量减少，伊朗浮动石油库存增加。