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今年以来现货黄金的价格一直维持在1310至1350，40点的狭窄空间进行箱体震荡。期间多空互有胜负，就在一个月前由于叙利亚事件的爆发一度使得黄金成为炙手可热的避险资产，价格最高涨至1365点附近。
但最近随着风险偏好持续的回升，黄金开始一蹶不振，近阶段在跌至1303反抽无果后昨日出现了逾25美元的下杀，创下了今年以来的单日最大跌幅，或预示着后期仍有较大的下行空间。
（黄金日线图）
全球美联储为首的央行大多都处于收紧货币政策的路径当中，而黄金作为“无息”资产对于市场资金的吸引力在不断减小。所幸特朗普的美保护主义引发的避险情绪、美元指数连续五个季度的持续下跌使得黄金在今年早些时候对抗住了市场对于更高利率要求的冲击，金价由此在第一季度录得1.7%的涨幅。
☆特朗普交易的艺术使得市场麻木☆
美国在与诸多国家贸易谈判上前后表态不一，实际制裁措施并未向此前表述的那样严厉，更多的是将威胁作为谈判的筹码。如以俄铝重组管理层为条件放弃制裁，再到对欧盟钢铝关税制裁的延期，包括帮助恢复中兴通讯的业务以换取对美国农贸产品税收的豁免，如此的出尔反尔很好的诠释了特朗普“交易的艺术”。
基于此，市场投资者对于出现的风险事件逐渐麻木，而另一方面金价因地缘政治局势驱动因素作出的反弹也令人感到失望。最明显的就是本周三（5月16日）朝鲜因美韩军演而取消定于周三举行的南北会晤，同时警告华盛顿仔细考虑下个月金正恩和特朗普峰会的“命运”。但事实上，金价的反弹却相当有限，报1295附近看日内上涨接近6美元在周二（5月15日）暴跌的情况下并没有走出“V型反转”。
☆美国加息前景明确，三巨头立场或偏鹰☆
黄金上涨的核心逻辑避险情绪出现动摇，与此相对的美国强劲的经济，以及年内3至4次加息的确定性却在加强，周五的零售销售温和上涨暗示了通胀持续回升的可能。
另一方面美联储“三巨头”也基本成型，立场或偏鹰派。左右黄金价格的天平两端，美债收益率和避险情绪终于发生了倾倒，并逐渐明朗起来。
1300点恐成黄金起跌点
由于市场无法承受利率上升的预期，黄金终于跌破近期区间，导致美国10年期国债收益率高于3%，为2011年以来的最高水平。
一些分析师称，黄金价格已经跌破关键支撑位1300美元/盎司，尽管市场处于超卖状态，但黄金价格仍有下跌的空间。
期货市场高级分析师Phillip Streible表示：“债券收益率的上涨意味着6月加息大概率成为板上钉钉的实施，而目前黄金的价格可能还远未彻底反应这一预期。他补充道：“黄金将继续下跌至6月美联储加息这一事实兑现，最终目标价格看跌至1250美元每盎司。”
盛宝银行商品策略主管奥利汉森也支持这一看法，由于利率预期的转变，黄金只会越来越疲软。他解释说，随着石油价格触及每桶70美元以上的多年高位，这加剧了市场对通胀的担忧，这将迫使美联储提高利率以控制通货膨胀。
对此 青择认为，黄金不仅仅相对于美元出现下跌，事实上在周二黄金兑所有全球包括欧元在内的主流货币都出现了不同程度跌幅。千三跌破就好像水龙头的闸门被打开，未来的下行空间较大，但短线打至上升通道下轨或有反弹。长线来看，最起码到1260附近才具备有效支撑，在那之前看不到具备充分换手的支撑平台。
（黄金日线图）
全球投资者黄金ETF持仓量处于高位
尽管美国国债利率的上升使得黄金多头承压，但是亿万富豪对冲基金经理人约翰·帕森（John Paulson）和瑞恩·达里奥（Ray Dalio）看涨黄金的信心依然坚定。
监管披露文件显示，截至3月31日，帕森设在纽约总部的公司共持有432万股SPDR黄金信托股份，与12月底时的436万股数量相比没有太多变化。亿万富豪Ray Dalio旗下的对冲基金桥水投资所持有的SPDR黄金信托股份和iShare Gold Trust也都基本没有变化。SPDR和iShares Gold Trust分别是全球第一和第二大黄金ETF交易基金。下图中也可以看到，投资者的黄金ETF持仓量创2103年以来最高。
（黄金ETF持仓量）
据知情人士透露，在资产规模从380亿美元缩减到90亿美元之后，帕森可能缩小了对于黄金的投资，并在3月份向客户返还了部分本金。
需要注意的是，本月公布的披露文件未包含对冲基金的当前头寸数据，而自上季度末以来，这些数据可能已经发生了变化。
长期黄金仍具备吸引力
如果股市继续下跌，投资者可以投资黄金作为替代性避险投资。另外长期通胀压力走高，那么黄金作为抗通胀的利器也将具备吸引力。
对此，DTN高级分析师Darin Newsom也表示，黄金多头或许将目光放的更远，对于未来黄金的看好可能反映在购买更长期的看涨期权。他补充说，他自己想要购买12月份价位处于1320美元/盎司看涨期权的想法。
他说：“我认为黄金需要一段时间重振雄风，但近期没有什么因素能够推动金价上涨。”
汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间16:50，现货黄金报1292.96美元/盎司。
