里昂：维持高鑫零售(06808)“沽售”评级 降目标价至5.1港元 提供者 智通财经

智通财经APP获悉，里昂发表研究报告，相信高鑫零售(06808)2018下半年的业绩尤其是2018年第四季的表现，标志着旗下淘鲜达业务的同店销售增长故事告终。里昂将其2019及2020年的盈利预测分别减少7%及11%，维持“沽售”投资评级，目标价由原来的5.2元下调至5.1元。不过，里昂认为，公司的现金流及资产负债表仍然强劲。

报告中称，正如该行对其去年上半年评论所述，认为不应该将国内一、二线城市消费模式套用在三、四线城市上，因为两者的消费模式是完全不一样。即使淘鲜达业务会在今年提速，都是主要将销售转移到毛利较低的阿里巴巴平台，而不会产生新的同店销售。

该行还表示，由于高鑫零售的同店销售表现平淡，以及新店数目疲弱，预期相对2008至2015时期来看，公司的销售增长有限。因此，公司在与供应商讨价还价，以及在毛利率扩张上预计会更加艰难。