大摩：下调IMAX中国（01970）目标价至27港元 维持“增持”评级 提供者 智通财经

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表报告称，预期IMAX中国（01970）去年下半年经调整溢利将同比下跌16%至2380万美元，收入则下跌6%至7020万美元，经营溢利下跌14%至3050万美元。该行料来自网络业务（票房相关）的毛利将同比上升27%，主要受惠票房增长20%；但剧院业务（非票房相关）相关毛利则将同比下跌19%。

该行估算公司2018年每股派息0.04美元，意味派息比率为30%，与2017年相若，股息率为1.5%。该行将公司2018至2020年每股盈利分别削减14%、10%及13%，目标价由30港元降至27港元，以反映较低的每屏幕平均票房收入及屏幕安装数量，维持“增持”评级。

大摩认为，公司2018年下半年票房同比上升19%至1.47亿美元，意味每屏幕平均票房收入为25万美元，同比下跌1.6%，而单计第四季则为10万美元，同比下跌29%。大摩料第四季安装项目有45个，而2018年全年则有100个新屏幕安装，少于指引的105个，而期内销售及行政开支则同比增长12%，稍高于公司指引的9%。

该行又表示，IMAX中国于农历年期间票房收入达2.17亿元人民币，同比上升40%，为连续第二年增速跑赢行业，管理层成功选择了三部内地最受欢迎的电影，当中《流浪地球》是中国首部大投资科幻片，同时创下了中国电影IMAX票房纪录。

截至发稿，IMAX中国（01970）升1.22%，报20.750港元。

行情来源：老虎证券