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英为财情Investing.com 据MarketWatch周四报道，股票 和债券之间经受过时间考验的相关性正在分崩离析，这可能预示着通过持有美债来对冲股票 下滑的策略面临风险。
通常，标普500指数和10年期美债收益率存在着相互追踪的关系，也就是说，当股市承压时，作为避险资产的债券价格会上涨，推动收益率走低。但这一关系在今年发生了变化，美债价格未能反映出股市的暴跌。
为了显示最近的相关性转变，德意志银行 (NYSE:DB)首席国际经济学家托尔斯滕 斯洛克（Torsten Slok）比较了过去五年中10年期美债收益率与标普500指数百分比变动的走势。在2018年之前，这两者紧密相关，但今年迄今为止，标普500指数下跌超过11%，同期10年期美债收益率则上涨超过30个基点至2.74%，令债券市场今年出现了负回报。
股票 和美债收益率之间相关性的崩溃削弱了后者作为避风资产的作用。今年，拥有股票 和债券组合的投资者背负着比预期更深的损失。Vanguard平衡指数基金（拥有60%的股票 占比和40%的债券占比）在2018年下跌约9%。
如果像美国政府债券这样的传统避风港也未能保护投资组合免受股票 进一步抛售的影响，那么这可能意味着未来投资者将无处可藏。
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可以肯定地说，有一些因素正在推动股市走低，但它们并未影响到利率。或者，有一些因素令长端利率维持高位，同时不会影响到股市。 斯洛克在周三的一份报告中表示。 斯洛克表示，两者的分歧可能始于特朗普签署减税政策。由于债券市场的拍卖规模逐渐增加，这使得美国政府更加接近万亿美元的预算赤字。这可能是今年美债收益率走高的原因。 2018年1月，企业减税必须由美债的大量发行来提供资金，也许长端利率如此之高的原因是，市场开始将美国财政溢价计入到美国政府债券当中， 斯洛克说。
