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调研通 | 华能新能源(00958)业绩会17问17答,全方位解析公司基本面 提供者 智通财经

核心摘要:编者按:调研通由智通俱乐部会员供稿,文章只提供股友讨论,不构成投资建议。如有相关咨询或建议,可添加微信号【智通研究】(zhitongresearch)与我们联系。1.上半年的运营费用增加比较多是为什么?生产运维费用增
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编者按:调研通由智通俱乐部会员供稿,文章只提供股友讨论,不构成投资建议。如有相关咨询或建议,可添加微信号【智通研究】(zhitongresearch)与我们联系。

1.上半年的运营费用增加比较多是为什么?

生产运维费用增长48%,主要是因为装机量在增加,还有就是出质保的机器量在增加。另外就是人工成本上升了20%,人工成本是看公司的经营情况。总体来说,年度的成本会维持正常水平。

2.税率增加的原因?

上半年14.27%,以后每年都会增长3%左右,主要是因为之前的风机税率是三免三减半。

3.应收账款增加的比例?多少是补贴,未来会如何处理?

电价补贴94亿元,总的应收账款102亿元。预计每年会保证30亿的应收账款回收水平。

4.绿证和配额制今年是否会出台?

对于年内出台,公司比较乐观。配额制是很好的政策,也是对《可再生能源法》的落实,3月至今国家也征求了很多的意见和建议。近期完善之后就会再次征求意见。政策出台之后会对可再生能源消纳长期利好

5.增量部分遇上竞价上网?

存量没有风险,增量部分可能是会受到一些影响。

6.单位造价能跌到多少?今明两年指引

公司大多数风电都是在山区,造价基本稳定在8300-8400,山区成本下降的空间并不大。北方的平原成本约7000-7500.2019年风电成本大幅下降的可能性并不大,最多也就是100-200元。

7.对应收账款的创新方式?

一个是ABS或者剥离,去年开始公司就开始研究,去年做了ABS的尝试,一般财政补贴也就是在两年左右。下半年打算做一笔ABN项目尝试,拓宽公司的融资渠道,提升运营效率。

8.下半年的融资成本和利润展望?

上半年成本4.41%,同比上升13个基点,在预期内,目前融资特别降低了短期融资,增加了长期融资。全年的成本在4.55%左右。

9.装机目标?

19年800MW,2020年1.2GW

10.每年增加3%左右的税率是否没有考虑深圳项目。

税率的计算比较复杂,3%是公司审慎评估的结果。

11.区分存量和增量的时间点?

区分时间是将来核准的项目,哪怕现在还没有投产,电价也不会有调整。

12.第一批到第七批电力交易,多少进入了交易电量?

上半年交易电量占比29.5%,和去年同期基本持平。折让幅度17.2%,比去年同期略有增长。今年参与的交易对于缓解弃风限电有很强的作用。

13.电价下降了1.1%,原因?展望?

因为有更多的电量参与了市场交易。上半年电价下降一分一,符合公司年初的预期。

14.下半年的用电量预期?

1-6月是9.4%,公司预计全社会的用电量同比会有所减缓,但是和风电的消纳和全社会的用电并不是完全同步,主要还是因为政策端的支持。

15.税率是否会提升到25%的水平?

去年400万免,今年200万免,至于西部大开发的三免三减半政策是否会延续,还要继续观察。

16.管理层说存量电价是稳定的,但是新能源补贴是有缺口的,两者如何匹配?

1.5年账龄占应收账款的80%,从国家的思路来说,主要是先解决增量,然后再慢慢考虑存量的处理。国家能源局曾经表述过,从.基金的征收力度要增加,简化申请手续等方式来调整。从实际效果来看,征收力度已经在加强,国家也在考虑增加基金收取的来源。

17.假设弃风率降低到2-3%,运营效率能到多少?

1%的限电比例利用小时数对应23小时。(供稿/白万剑)

(责任编辑:顺水的鱼MT4外汇EA)
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