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调研通|中国南方航空(01055)业绩会21问21答:公司有57条航线可提价,下半年对收益情况比较乐观 提供者 智通财经

核心摘要:编者按:调研通由智通俱乐部会员供稿,文章只提供股友讨论,不构成投资建议。如有相关咨询或建议,可添加微信号【智通研究】(zhitongresearch)与我们联系。Q1:上半年南航海外票价提升较多,是哪些航线贡献比较多
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编者按:调研通由智通俱乐部会员供稿,文章只提供股友讨论,不构成投资建议。如有相关咨询或建议,可添加微信号【智通研究】(zhitongresearch)与我们联系。

Q1:上半年南航海外票价提升较多,是哪些航线贡献比较多?国内情况?

上半年国际航线的结构做了一些调整,加快欧美日韩的市场开放,这些航线的上升比较多。调整了19调航线,占总收入的16.4%,占国内收入的20.8%,在整体客座率提升下滑的情况下,整体票价上浮4.7%

Q2:上半年非油盈利能力提升,能否拆解一下?

上半年剔除油价上涨因素,成本下降2.2%。主要有三方面因素,1.提高了飞机的使用效率。2.对飞机的座位进行了改造,增加座位。3.管理费用控制一直在逐年降低。

Q3:7,8月份平均票价同比增幅如何?

今年暑期的启动比去年要晚,所以7月15日才启动,8月情况比较好。7月份增长1%,8月份5%的增长,国际好于国内。改造完的飞机201多架,增加1710个座位。

Q4:冬季的ASK是什么幅度的增长?

预计今年冬季还是有比较大幅度的增长,主要是在广州、深圳能够保持两位数的增长,其他城市也保证在5%以上的增长。

Q5:上半年对于下半年非航油的成本是否还会保持上半年的水平?

若剔除油价波动影响,下半年应该和上半年保持一致。按照上述的成本降低因素。

Q6:9月份公司是否会在低基数情况下有比较好的同比表现?

比去年同期要好,销售价格偏乐观,人数应该增长3%左右。

Q7:运力增长是否会延续到明年一季度?

公司调整余地比较大。

Q8:上半年飞机起降增加6%,若下半年运力增长,票价增长势头能保持多久?

ASK增长12%,飞机起降增加6%,差值主要是因为座位改造。今年相比明年影响更为明显。

Q9:厦航事故是否会对公司运力投放产生影响?

民航局还在调查,公司尚未收到调查结果。

Q10:公司机队规模扩张9.6%,利用率也上升,折旧只增长了3.8%,这是为什么?

因为机龄只有6.7年,所以折旧和机队扩张不匹配。大修资本化也对这块有一些影响,而且发动机是用的加速折旧。还有就是美元汇率的影响。

Q11:今年大修费用增速20%,这个是否还会保持这样的增速?

因为公司机队规模比较大,所以上半年这方面的变化不会有明显差异。

Q12:油成本多少用美元,多少是用人民币计价的?

1.在海外加油、2、经营租赁、和部分融资租赁。3.海外办事处可能会用美元计价,大概占成本的20-25%.

Q13:债务结构美元计价的负债利率?

15年811之后,公司已经把很多美元债调整成人民币,固定利率占74%.

Q14:上半年票价增长4.4%,下半年是否还有类似的增长?

按照文件,公司有57条航线可以提价,下半年公司对收益情况比较乐观,7,8月份情况好于预期,9,10月的销售比去年同期有3.1%的提高.今年上海进出口博览会等各种会议比较多,所以公司更为乐观.

Q15:贸易战影响?

不只是贸易战,也是产业竞争和发展方式的竞争。对民航发展也有一些负面影响,可能会对公司的飞机增收关税,目前已经对直升机增收。也会影响需求端,但是短期来看影响不明显。中美贸易对于油价汇率波动的影响更大。油价波动1个点影响3.2亿的利润。中美航线收入以20%以上的高增速在增长,7,8月份的情况也好于预期.

Q16:明年公司的资本开支计划?

2019年106架飞机,2020年89架,退出30架,净增加59.到2020年977架。资本开支应该是在220亿左右。

Q17:国际国内拆分下ASK下半年的指引?

下半年ASK预计增长12-13%,国内11.5-12% 国外14-15%。

Q18:北京新机场的布局,是新品牌还是做雄安航空的子品牌,公司的搬迁和航班计划?

国家本来计划南航就是作为主基地进驻的,占40%的份额。按照计划,明年6月底之前要完成验收,目前来看没有问题。雄安航空已经注册了,定位就是南航的子公司,明年下半年投入70架飞机。具体的航班计划还在和民航局沟通中。

Q19:过去5年,公司四季度成本环比三季度都增长,这是特殊情况还是?

四季度传统淡季,所以单位成本上升。总量上四季度也会做一些年末的安排,产生一些费用。

Q20:上半年运力使用率水平相比其他兄弟公司低,是否供给过度?

这两年运力增长比例并不大,目前运力每年增长不到10%,利用率可以提升和消纳。座位改造造成机舱布局变化,所以看起来单班的利用率等就看起来低了,但是成本下降更多。

Q21:航油成本下降较多,是否是趋势性的?

主要是因为座位改造,摊薄了成本。(供稿/石破天)

(责任编辑:顺水的鱼MT4外汇EA)
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