欧元贬值而英镑升值，共振已不复存在？ 提供者 FX678

在传统的投资思路当中，欧洲国家的货币存在一荣俱荣一损俱损的联动性，原因在于欧洲诸国贸易往来密切，并且有欧洲经济联盟做协调，单从经济的角度来说，他们可以看做一个国家。然而自2019年以来，欧元走势趋向于不断贬值，而英镑兑美元却处在明显的升值通道中。

下图是欧元兑美元和英镑兑美元的汇率走势比较图：

分析背后的原因，市场主流看法会认为是英国脱欧问题导致两者共振消失，然而事实是英国目前还没有正式脱欧，当前在经济贸易方面依然维持“留欧”状态。

其实，欧元和英镑是否共振，决定因素并不是脱欧或者留欧，而是两个经济体自身的经济发展态势。确实由于英国和欧元区经贸关系紧密，所以导致的是两国CPI、GDP增速等关键数据首先出现共振，同时因为资本市场的价格波动以经济指标为依据，所以间接导致了欧元与英镑的共振特征。

所以，2019年两者出现背离，原因也一定是处在经济数据的背离当中，或者说是两者的经济数据与美国比较之后，呈现出相对不同的好坏判断。

下图是美国、英国和欧元区CPI数据比较：

日期美国英国欧元区2019011.9%2.1%1.6%2018122.2%2.3%1.9%2018112.5%2.4%2.2%2018102.3%2.4%2.1%2018092.7%2.7%2%2018082.9%2.5%2.1%2018072.9%2.4%2%观察数据可以看出，在最近半年时间里欧元区的通胀率从来都没有超越过美国，反而英国在2018年10月份实现反超，两者通胀缺口从-0.1扩大至当前的0.2，意味着英国经济在复苏进程上已经超过了美国。

如果结合英镑兑美元汇率走势图，其最低点出现在2018年12月份，相比CPI拐点的到来，晚了一个月左右。也就是说，只有当英国通胀率再次被美国反超的时候，英镑兑美元才会出现下跌走势，而当前远未达到这一条件，所以继续看多是有根据的。

至于欧元兑美元，也是同样的道理，在其通胀率大幅低于美国的情况下，不存在上涨的动力，目前继续向下寻找阻力是合适的。（昨日欧央行的利率决议只是推动了欧元的进一步贬值，长期走势仍取决于通胀率表现，而非利率。

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