野村证券:美联储已陷入QE陷阱,对经济的不良影响将持续数年顺水鱼财经

自美联储6月份暗示削减QE以来，' 美国长期利率已经急剧攀升。在9月份，美联储又出人意料的决定维持QE规模不变。

这令一些市场观察者怀疑，削减QE的言论是否会最终阻碍美联储退出QE呢？因为，当经济出现可使美联储削减QE的迹象时，美国长期利率就会攀升。利率攀升将使经济承压，这又会令美联储再次暗示维持宽松政策。

野村证券首席经济学家辜朝明称，美联储已经陷入了“QE陷阱”。

辜朝明还称，他已经在美国会见了许多市场人士和官员，发现他们无人能够驳斥他的这种理论。

辜朝明称：“我希望美联储能够驳斥经济陷入"QE陷阱"的理论。”

“然而，我所遇见的美联储官员们都没能有力的反驳我的理论，也没有消除我的担忧情绪。”

“QE陷阱”的简单介绍：

当中央银行购买长期国债作为QE政策的一部分时，这个国家就会陷入“QE陷阱”。起初，与不实施QE相比，实施QE国家的长期利率的下降幅度更大，这意味着该国的经济将会更早复苏。但是，随着经济复苏，长期利率会急剧走高，原因在于，债市投资者害怕中央银行通过抛售其长期国债来吸收流动性。

当长期利率攀升的时候，汽车和房地产等利率敏感部门的需求将下降，这将导致经济增长放缓，迫使中央银行再次放松政策。然后，经济再次复苏。随着市场参与者关注中央银行是否有可能退出QE，长期利率也将随之起起伏伏经济陷入了“QE陷阱”。

然而，不实施QE国家的长期利率走势更加平滑。它们只是推迟了经济复苏的时间。这些国家的市场人士没有必要担忧中央银行会收紧市场上的大量资金。因此，当经济开始复苏，以及长期利率走势开始趋稳后，市场人士的紧张情绪就会消失。一旦经济开始反弹，那么经济将因利率更低而更快的复苏。

辜朝明称，美联储并没有关注到这一点，而留给他们的时间也所剩无几。他称：

“我感觉，美联储的关注点完全在于是否和何时退出QE。但是，留给美联储思考QE引发的长期代价的时间已经所剩无几。”

辜朝明还表示，市场人士与美联储一样，他们也不关注QE的长期代价。他称：

“同样的事情也发生市场参与者身上。他们通常的反应是"我们不会去考虑遥远的事情"或"这是明天的问题"。”

辜朝明称，走出“QE陷阱”的一条道路是，美联储站出来称QE政策一开始就没有产生效果，因为这种方式会降低市场对美联储退出QE的担忧。但是，他不清楚这种政策是否有效，并承认美联储“很难采取”该策略。

辜朝明认为，美联储开始退出QE可能简单，但是“QE陷阱”的影响将持续数年。他称：

“美联储现任主席' target='_blank' >伯南克是QE政策的实施者。他似乎希望在卸任前至少开始削减QE。”

“但是，"QE陷阱"将通过长期利率使经济承压，而持续时间将长达数年。”

信息来源：华尔街见闻