五十图详解失落的黄金牛市（四）顺水鱼财经

' 大宗商品基金经理Ronald St?ferle总结了关于' 黄金牛市的五十张精华图表，帮助投资者迅速对黄金市场做一个了解。

本篇为该系列第三篇，参阅前两个篇章可点击以下链接：

五十图详解失落的黄金牛市（一）

五十图详解失落的黄金牛市（二）

五十图详解失落的黄金牛市（三）

从本篇开始，将从债务和经济的角度解读黄金牛市。

首先可以了解一下' 美国信贷市场的总规模、GDP增长以及货币基础的基本情况：

对比一下各大' target='_blank' >央行的资产负债表膨胀速度和黄金价格的上涨情况，显然，央行们“赢”了，尤其是美联储、中国央行和' 英国央行：

如果你觉得美国股票 相对便宜，可能看了下图就会改变看法。1881年以来标普' target='_blank' >席勒PE指数的变化如下，目前并不在低位：

1913年以后，通缩情况就很少发生。在1971年以后，通缩更是少见。而很久以前，通缩和通胀的时间长度非常接近，43%的时间内，经济都处于通缩状态：

取消金本位制之后，' 石油和黄金的价格虽然也有剧烈波动，但波动区间相对较小且平稳。然而，如果以黄金或石油来衡量美元的购买力，就可以发现，美元的购买力下跌得非常快：

过去几任美联储主席在位时的利率走势一览，不得不承认，过去几十年的利率走低也为黄金牛市创造了有利的成长环境：