SEC主席：科技股存在风险顺水鱼财经

' 美国东部时间周四，Twitter以每股26美元在纽交所上市。Twitter当天开盘价为45.1美元，开盘后，仅10分钟股价一度涨破50美元，全日最高价50.09美元，最终收报44.90美元，上涨72.69%。

Twitter首个交易日的“辉煌战绩”足以显示市场对科技股的热情程度。

但美国证券交易委员会主席（SEC）Mary Jo White本周在纽约参加证券业律师会议时表示，科技公司用户数量可能和利润没有任何关系，她告诫投资者不要被诱人的用户数量所迷惑。

Mary Jo White 在讲话中没有直接点明Twitter ,但她表示，不少科技公司使用“独特的' 金融或者运营指标“，来突出公司的规模和增长前景, 有些公司乐于卖弄自己的用户数量或粉丝数量。

Mary Jo White提到：

如果一个上市公司没有提供准确的描述，那么投资者很容易会把庞大的用户数目想象成公司利润。但是，用户数量和公司利润不存在必然联系。

如果公司大量用户中只有一小部分是付费用户，那么这意味着什么？而这对公司未来的业绩会产生什么样的影响？如果公司没有弄明白如何将增长的免费用户转换成付费用户，这又意味着什么？他们对用户的增长率又该何解释。

近年来，一些科技公司提交上市申请时倾向使用一些“非标准”指标，比如用户数量等等，而SEC认为这些“非标准”指标存在问题。

SEC曾对团购网Groupon 和社交网Facebook上市申请计划都提出过质疑。

2011年， Groupon 在公开募股申请文件采用的是ADSOI审计标准（ADSOI，adjusted consolidated segment operating income，调整后的总部门运营利，）。SEC指出这样会误导投资者，Groupon 最后被迫对其进行调整。

2012年，Facebook筹备上市。SEC指出社交网络用户向移动端转移的趋势很明显, 要求Facebook对移动端使用情况做出风险评估。

Facebook后来承认用户转移到移动端后会减少公司的收入。尽管如此，Facebook上调了IPO 的定价区间并加大了发行规模。该公司上市第一天遭重挫，历经一年多，股价才开始上涨。

今年9月，Twitter公司秘密就上市计划和SEC进行了秘密商谈一一依照美国创业企业融资法案，收入小于10亿美元的公司有权在路演前（或者定价前21天），拒绝公开IPO申请计划。

而Twitter公司在10月正式递交的申请中提到，它的广告收益率短期内会有所下降, 而其利润可能受到股票 发行的影响，此外该公司一直没有找到海外经营的盈利模式。

这些信息是Twitter主动添加的，还是在SEC施压后添加的，目前还是个迷。

Triton Research公司总裁Rett Wallace预计，SEC以后可能要求科技公司上市时，不仅要对用户进行阐述，更要对广告商数量做具体的阐述。

他在接受FT采访时表示：

你去看看Twitter 递交的S-1文件，那段描述用户的章节就像一个杂货店的老板在清点库存，而这老板对“顾客从哪里来，花了多少钱”只字不提。