外管局：新增外储不能贴上“热钱”标签顺水鱼财经

据中国人民' 银行公布的2009年最新' 外汇储备数据显示，截至2009年末，中国国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。2009年全年国家外汇储备共增加4531亿美元。有分析认为，去年全年外汇储备增加一方面得益于投资收益，另一个决定性因素就是投机性的“热钱”。就此问题，国家外汇管理局有关负责人接受了记者采访。

估算方法有较大误导性

问：有分析认为，去年全年我国外汇储备增加4531亿美元，扣除同期贸易顺差1960.7亿美元和实际利用外资900.3亿美元，差额1670亿美元无法解释，即为“热钱”流入。请问您如何看待当前社会上较为普遍采用的“新增外汇储备-贸易顺差-实际利用外资=热钱”的估算方法？

答：我们非常欢迎社会公众从各种角度分析我国国际收支运行状况，并对外汇管理工作提出建议。但坦率地说，上面提到的估算方法不够科学，得出的结论也具有较大误导性。在分析外汇储备余额增加时，除考虑外贸和外商直接投资因素外，还应充分考虑服务贸易、个人、外债、证券投资项下的资金跨境流动情况以及外汇储备本身的投资收益、货币折算等因素，绝不能仅作简单的扣除之后就宣称“无法解释”，甚至贴上“热钱”的标签。

问：请您具体谈一下如何通过投资收益和货币折算因素分析新增外汇储备？

答：我们也注意到，目前部分媒体在分析新增外汇储备时，已经在关注投资收益和货币折算收益因素。由于相关管理要求，我们目前还不能披露投资收益和货币折算的具体数据，但不妨碍我们选取有关数据作参照分析。

例如，根据美联储编制的美元对主要货币的汇率指数变化，2009年美元汇率贬值8.5%，同时依据国际货币' 基金组织统计的全球储备结构数据，非美元储备资产占到近四成，那么2009年非美元资产相对美元升值必然导致以美元计值的外汇储备余额增加(即货币折算收益)。

又如，采用市场上常用的巴克莱全球' 债券综合指数收益率，2005年—2009年的年平均收益率为4.8%，也可以推算出不同年份一定规模的储备余额可以带来的投资收益总数，也就是说在新增的储备数中有多少是来自投资收益。

当然，以上只是参照分析，但至少可以使我们在分析方法上不会出现重大遗漏，得出的结论也会更有说服力。