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信托产品兜底？">节假日不计，距离中诚信托可能无法如期兑付的30亿元涉矿信托产品—“诚至金开1号集合信托计划”（“诚至金开1号”）本月31日到期仅有不到一周时间，昨日《时代周报》通过消息人士获悉，山西省政府可能兜底50%，中诚信托与“诚至金开1号”的代管代销行中国' howImage('stock','1_601398',this,event,'1770') 工商银行(' 601398,' 股吧)（工行）各付25%。
但当天山西省' 金融办公开表示，《时代周报》报道山西省政府可能兜底50%纯属谣言。工行董事长' target='_blank' >姜建清当天称，工行不会为“诚至金开1号”等本行出售产品补偿投资者损失。中证报又获悉，曾帮助工行处置重大不良资产的华融资产管理公司可能接盘。
地方政府和得利最多的代销行纷纷撇清干系，这种时候，大家不禁要问：到底谁为“诚至金开1号”兜底？
重担
还靠中诚信托一肩挑
1月23日本周三晚，中诚信托发布临时报告，称“诚至金开1号”的核心资产—山西紫鑫矿业集团交城神宇煤矿22日取得换发的采矿许可证，另一核心资产白家峁煤矿所在的白家峁村召开村代表大会，决定无条件配合并支持审批白家峁煤矿审批。
白家峁煤矿是“诚至金开1号”最具价值的核心资产，该煤矿迟迟未能确权直接威胁着“诚至金开1号”的安全。
因此，这份公告无疑为“诚至金开1号”的投资者带来了好消息。
2010年1月31日，中诚信托推出“诚至金开1号”，管理期限为36个月，募集资金总规模为30.3亿元，年化收益9.5%至11%，主要用于对山西振富能源集团有限公司（振富能源）进行股权投资。
但在2012年5月11日，振富能源副董事长王平彦因涉嫌非法吸收公众存款罪，在立案当天即被刑拘。
约一个月后，“诚至金开1号”就被曝光陷入困局，因实际控制人涉嫌非法集资，振富能源被曝出“崩盘”。
中诚信托调查发现，除中诚信托相关信托计划的30亿元，振富能源还欠民间债权人29亿元高利贷本金，合计负债约59亿多元。而该公司破产清算后的总资产估值可能不足5亿元。
截至2013年12月31日，振富能源已累计使用资金30.3亿元，并累计向投资人分配信托收益6.7亿元，信托专户余额为567万元。
虽然核心资产悬而未决的问题有望解决，但时间紧迫，中诚信托能否一力承担还有很大变数。
本月16日下午，中诚信托发布报告称，不排除通过诉讼向相关主体主张权利，以最大限度维护受益人的利益。部分民间债权人也表态，愿配合受托人化解振富能源公司及关联公司的融资风险。
当时业内人士指出，“诚至金开1号”30亿元的规模实在不小，中诚信托2012年底净资产为100亿元，要掏出三分之一的“家产”并不容易。
山西省政府：不“兜底”，照市场方式来
《时代周报》昨日报道，本月22日上午获得知情人士独家消息：
山西省政府可能会出面兜底50%，剩下的部分各打五十大板，就是中诚信托和工行各兑付25%。
虽然该报道称，最终结果是否如此还要到下周才能见分晓，但报道也引用多位业内人士的看法，他们认为
政府兜底的处理方式应该会是“终极版本”。
一位信托从业人士表示，“前几天开会的时候就听说了，地方政府、工行、中诚会按2:1:1的比例出资。”
上海一位信托公司副总也表示，“会有限兜底，银行和信托各赔付一部分，完全打破刚性兑付的可能性很小。”
当晚，山西省金融办透过中国网记者表示，《时代周报》的报道中关于“山西省政府可能会出面兜底50%”的内容纯属谣言。
据中国网报道，山西省政府对中诚信托“诚至金开1号”兑付问题高度关注，要求相关金融机构采取切实有效措施防范和化解金融风险。
山西省金融办认为，处置中诚信托兑付风险应坚持在' 法律框架内采取市场化的方式进行，各方应依法承担相应责任，妥善化解风险。
工行高层：工行不会补偿投资者
当地时间23日，出席瑞士'' 达沃斯论坛的工行董事长姜建清否认工行会为出售“诚至金开1号”提供补偿，工行没有必须补偿的责任，不会硬性补偿投资者。
姜建清接受CNBC采访时称，对于对该产品可能违约的事件，投资者应引以为戒，了解金融市场 上的“道德风险”。
姜建清透露，工行将对所有合作伙伴进行背景调查等审查，今后
信托公司必须更好地承担管理自身产品的责任。
事实上，在本月16日，华尔街见闻就报道过，工行有关部门负责人向路透表示，
对此闻所未闻，完全不存在工行要为此承担主要责任这种情况。
姜建清此番表态与此前报道的工行负责人态度一脉相承。
但如果考虑到工行是销售“诚至金开1号”产品的最大受益方，不负主要责任一说还值得商榷。
' target='_blank' >中信建投证券研究报告显示，“诚至金开1号”由工商银行私人银行部发行，投资者共计700余人，工行手续费4%，中诚信托通道费为2‰。也就是说，工行获益是中诚的20倍。
正如《时代周报》采访的某位信托公司副总所说：
不承担主要责任不是说没责任，虽然工行是代销方，它来兜底的话在法律上没有依据，但工行在这个项目上获益更多。
银行4%的手续费在信托产品中是很少见的，如果收益少的一方承担更多责任是不合理的，风险和收益应该对等。
华融资产：或为工行再次出手？
中国证券报从多个渠道获得的信息，华融资产或为接盘方。据悉，华融资产是四大资产管理公司之一，曾帮助工行进行过几次重大的不良资产处置。
一位信托业人士说：
找华融资产来接盘是很有可能的。
工行与华融关系密切，这样速度最快，现在时间不多了。华融甚至有可能将整个信托计划的受益权直接买过来，或是只买两座矿，但是直接把价值做到信托计划本息等值的30亿元左右。
不过，也有业内人士认为，找金融机构做接盘方的可能性不大。上述信托高管认为，有关方面或将找到一个实体企业进行收购，并提供贷款支持。
如果以上各方均不为兜底负责，那么“诚至金开1号”就成为打破刚性兑付的第一位“壮士”，投资者会血本无归或是损失大半。
中信建投
证券黄文涛认为：
市场需要这么一位壮士。
一些业内人士也认为，应该打破刚性兑付，不应允许信托产品背离风险与收益匹配的市场规律。
对于“诚至金开1号”可能成为中国首例信托违约，华尔街预计，短期对中国资本市场会有负面影响，但这样的“壮士断腕”有利于市场长期发展。
高盛高华
报告认为，如中国政府允许该信托违约，可收回多少资金取决于法律流程，市场将更看重审查高风险信托，实力较弱的信托借款人会面临更严重的流动性问题。
长期来看，违约可以让投资者认识到信托产品并非“零风险”，有助于解决在“隐性担保”之下所面临的道德风险，进而改善中国金融系统的基本面。
巴克莱
预计，短期来看，违约可能给中国金融业和金融机构的声誉造成一些负面冲击，但长期来说，这将有利于金融体系健康发展。
与理财、债券和其他向公众出售的产品违约、以及资产池理财等存在问题的操作相比，信托产品违约带来的社会影响没有那么大。
美银美林
指出，根据欧美此前的经验，首个潜在的信托违约至关重要。如果最终违约，它将是测试金融系统的首例违约事件。
市场参与者普遍认为，一旦发生第一例信托违约，将会引发回购利率上升。
光大证券
分析师徐高认为，中国目前如出现金融风险必然是系统性的，决策者的误操作就是最大的风险。
他警告，如果决策者放任信用事件的发生—比如放任“金开1号”违约—那就是对撑起影子银行体系的潜在信念的系统性摧毁，必然导致金融风险的集中爆发，亲手引发中国版的次贷危机。
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