多空博弈已陷入僵局 黄金价格牛市开启再生疑顺水鱼财经

第一黄金网3月22日讯 国际现货黄金在美联储三月加息后震荡上行，有收复加息前跌幅的趋势，但随着上涨动能的减缓，对于黄金能否开启牛市这一问题还难以定论。路透专栏作家罗素(Clyde Russell)指出，对于金融市场而言，受到多股力量同时往相反方向拉扯的情况并不罕见，黄金市场目前就处于这样一个状况。但棘手的是，金市中的多空博弈目前看来势均力敌，谁也无法占据上风。

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黄金多空博弈

从经验和逻辑上看，当美国开启货币政策紧缩周期的时候，黄金的表现往往会比较失色。但是，上周四美联储三个月内第二次加息时，现货黄金并没有下跌，反而上涨了1.7%。周一，黄金报收于1233.15美元/盎司，较美联储加息前一天上涨了将近3%，较去年12月中旬的低位涨约9.9%。

那么，金市对美国利率的上涨为何如此乐观呢?罗素称，部分原因在于投资者认为，由于美国通胀也在回升，因此对于其他能从利率上涨中获益的资产而言，其实际收益率的涨幅应该不会太大。此外，美元也是一个影响因素。正如摩根大通分析师指出，美元很可能已经兑现了本轮紧缩周期的大部分涨幅。

这份在3月15日发布的报告称：“在当前的周期，美元兑主要货币已经升值了22%。我们预期，年中之前美元还将进一步上涨2%，但在2018年第一季度之前将回落至当前的水平。简而言之，本轮周期中美元的大部分涨势很可能已经过去了。”

通胀回升、美元强势达到峰值，这或许意味着美国货币收紧周期的影响已不如往昔。金市目前所释放的信号就是，尽管美国利率上升仍然是个利空因素，但它并不足以抵消利多因素。

2017年支撑金价上行的最有力因素很可能就是印度的实物需求。据世界黄金协会，在“废钞令”的打击之下，2016年印度黄金需求暴跌21%至675.5吨。不过，目前已有积极迹象表明印度的需求在逐步回升。据汤森路透GFMS数据，2月印度黄金进口跳增至50吨，同比增长逾82%。进口恢复的部分原因在于此前被压抑的需求得以释放;同时，更强劲的经济状况也将提振印度的珠宝需求——这是印度金市的主要推动力。

但要注意的是，全球黄金最大进口国中国的需求却表现出疲软迹象。罗素认为，今年中国市场最好的情况是需求保持稳定，人民币可能出现的贬值趋势或将刺激中国投资者的对冲需求。

另外，尽管在近日的荷兰大选中反欧派落败，法国和德国的大选也有可能出现类似的结果，但政治不确定性仍是支撑黄金的又一个利多因素。

总体而言，黄金还没出现明显的走势，正在十字路口徘徊。分析师的预期显示，目前空头不会大幅看跌黄金，多头最多也只预期黄金会录得较小的涨幅。虽然新闻事件将继续推动黄金的每日走势，但是市场仍然缺少一个将其带离1100-1300美元区间的动力。

北京时间11:35，国际黄金价格报1244.67美元/盎司，国内金价报278.40元/克。

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