货币政策回归常态顺水鱼财经

在一个月之内,' 央行两次上调' 银行存款准备金率,同时还采用加息手段。无论是从调控频率或力度上看,货币政策从宽松向常态回归已毋庸置疑

央行再次祭出紧缩利器,进一步验证了之前市场对于货币政策转向的预期。

11月10日晚间,央行宣布从11月16日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

一边面临着美联储持续的量化宽松政策,另一边却是国内CPI频创新高,央行不得不在两难中做出选择。

这已是央行在一个月之内第二次上调银行的存款准备金率,上一次通过非对称调整的方式,央行上调了工行、农行、中行、建行以及' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)的存款准备金率,幅度同样是0.5个百分点。

国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠对《财经国家周刊》表示,央行正在从适度宽松的货币政策转向稳健的货币政策。

就在一个月之前,央行还意外启动了近三年未用的价格型工具,上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

最近一系列调控措施的密集推出,强化了市场对于货币政策收紧的判断。正如货币政策委员会委员李稻葵在近期所说,“不能指望应对危机时候的货币政策能持续很多年。”

央行在《2010年第三季度中国货币政策执行报告》中指出,在保持货币政策连续性和稳定性的同时,前瞻、灵活地调整货币政策重点、力度和节奏,引导货币条件逐步从反危机状态向常态水平回归。

通胀挑战

有市场人士认为,日益明显的通胀压力促使央行不得不采用更加严格的紧缩手段。就在央行宣布统一上调存款准备金率的第二天,国家统计局公布了10月份的宏观经济数据,显示CPI再创年内新高,同比增长4.4%,这也是2008年9月CPI达到4.6%之后,25个月以来的又一个新高。

“CPI的增长确实超过了很多人的预期,本来觉得超过4%就已经很高了,但最后达到了4.4%。”张承惠表示,这一数据不仅说明通货膨胀的压力还很大,更表明下一步调控治理也会面临较大的压力。

对CPI的高企,央行官员并不讳言。在11月4日北京一公开论坛上,央行研究局局长张建华表示,当前货币政策的重要目标仍然是管理好通胀预期。

因国外量化宽松引起的输入性通胀也是造成CPI上涨的重要推动力之一。

美联储在近期对外宣布继续实行量化宽松的货币政策,预计在未来六到八个月会新释放出6000亿美元的流动性。美欧日持续的量化宽松政策,在很大程度上将会引发资本流向新兴市场国家。

11月11日,央行副行长胡晓炼在中国社会科学论坛上表示,应对发达经济体低利率和量化宽松的货币政策,管理流动性,央行将继续灵活运用存款准备金、利率等传统的货币政策工具,同时建立宏观审慎的管理框架。

一位' 银监会人士认为,量化宽松会倒逼人民币升值,如果不升值就会面临巨大的顺差压力。

海关总署在近期公布的进出口数据显示,10月份进口总额和出口总额分别同比增长22.9%和25.3%,同期贸易顺差271.5亿美元,环比大幅增加60%,超过市场的预期。2010年以来贸易顺差累计已达1477亿美元,接近政府设定的全年1800亿美元的目标。

不过,前述银监会人士同时表示,量化宽松政策对中国经济的影响并不是根本性的,本国经济自身的平衡才是关键点所在。

针对美联储二次量化宽松可能带来的“热钱”冲击,外管局在11月9日颁布了《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》,特别是加强了对银行结售汇综合头寸、短期外债的管理,强化了银行在办理外汇业务时的真实性审核义务。

' 渣打银行中国区首席经济学家王志浩对《财经国家周刊》记者表示,他预计央行会进一步提高存款准备金水平,并且在年底前还会进行一次加息,明年上半年会再加息两次。

瑞银证券则预计,准备金率也将经历一段密集上调期,利率也将频繁上调,从现在到2011年末,可能会加息5~6次。

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